Cổ phiếu NVIDIA hạ nhiệt sau báo cáo doanh thu kỷ lục do lo ngại về thị trường Trung Quốc

NVIDIA vừa công bố kết quả kinh doanh quý IV năm tài khóa 2026 đầy ấn tượng với doanh thu và lợi nhuận vượt xa kỳ vọng của Phố Wall. Dù vậy, cổ phiếu công ty vẫn ghi nhận biến động tiêu cực ngay sau thông tin được công bố khi các nhà đầu tư tập trung vào những bình luận liên quan đến thị trường Trung Quốc, làm dấy lên câu hỏi về tương lai của “ngôi vương” chip AI giữa bối cảnh địa chính trị căng thẳng.

Theo báo cáo chính thức được NVIDIA phát hành sau khi thị trường Mỹ đóng cửa ngày 25 tháng 2 năm 2026, doanh thu quý IV đạt 68,13 tỷ USD, tăng 73% so với cùng kỳ năm trước và vượt mức ước tính trung bình 66,21 tỷ USD của các nhà phân tích. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu sau điều chỉnh đạt 1,62 USD, cao hơn mức dự báo 1,53 USD, còn phân khúc trung tâm dữ liệu ghi nhận doanh thu 62,3 tỷ USD, tăng 75% so với cùng kỳ năm trước. Toàn bộ năm tài khóa 2026, NVIDIA đạt doanh thu kỷ lục 215,9 tỷ USD, tăng 65% so với năm trước, cùng dòng tiền tự do ấn tượng 97 tỷ USD.

Hướng dẫn cho quý đầu tiên của năm tài khóa 2027 cũng rất mạnh mẽ khi công ty dự báo doanh thu đạt 78 tỷ USD, dao động cộng hoặc trừ 2%. Con số này vượt đáng kể kỳ vọng trung bình của giới phân tích ở mức khoảng 72,60 tỷ USD, nhưng quan trọng hơn, cả kết quả quý IV lẫn dự báo quý tới đều không bao gồm bất kỳ doanh thu nào từ mảng trung tâm dữ liệu tại thị trường Trung Quốc, một điểm nhấn quan trọng trong bối cảnh hiện tại.

Trong cuộc gọi hội nghị với các nhà phân tích, Giám đốc tài chính Colette Kress đã làm rõ rằng dù Chính phủ Mỹ đã phê duyệt xuất khẩu một lượng nhỏ chip H200 cho khách hàng tại Trung Quốc, công ty vẫn chưa ghi nhận bất kỳ doanh thu nào từ thị trường này và chưa rõ liệu hàng hóa có được phép nhập khẩu hay không. Bà Kress nhấn mạnh NVIDIA đang tích cực làm việc với các cơ quan chức năng hai bên để thúc đẩy quá trình phê duyệt. Một quan chức Bộ Thương mại Mỹ cũng xác nhận rằng cho đến nay vẫn chưa có chip H200 nào được bán cho thị trường Trung Quốc. Những bình luận này nhanh chóng trở thành tâm điểm và được xem là nguyên nhân chính khiến đà tăng của cổ phiếu bị kìm hãm.

Ngay sau khi kết quả được công bố, cổ phiếu NVIDIA tăng hơn 3% trong phiên giao dịch sau giờ. Tuy nhiên, đà tăng nhanh chóng bị đảo ngược trong suốt cuộc gọi hội nghị và cổ phiếu tiếp tục giảm nhẹ trong giao dịch qua đêm, dù đã phục hồi phần nào về cuối phiên. Trước đó, cổ phiếu đã tăng khoảng 4,6% trong bốn phiên liên tiếp, hiện cao hơn gần 5% so với đầu năm nhưng vẫn thấp hơn 6% so với mức kỷ lục ngày 3 tháng 11 năm 2025. Đây là diễn biến quen thuộc với NVIDIA khi thị trường thường phản ứng thận trọng dù kết quả luôn vượt mong đợi.

Các chuyên gia nhanh chóng đưa ra nhận định về hiện tượng này. Gene Muster từ Deepwater Management viết trên X rằng cuộc gọi lần này thiếu đi thông điệp “vẫn đang ở hiệp đầu” (early innings) mạnh mẽ thường thấy của NVIDIA. Ông nhận xét CEO Jensen Huang dẫn dắt bằng dữ liệu cụ thể thay vì dội bom những tính từ lạc quan như trước đây, điều này phần nào phản ánh lo ngại của nhà đầu tư về tăng trưởng dài hạn. Jim Cramer của CNBC cũng cho rằng chính những bình luận về thị trường Trung Quốc đã gây ra sự sụt giảm và ông đánh giá đó là một sai lầm.

Trên nền tảng Stocktwits, tâm lý nhà đầu tư bán lẻ chuyển từ tiêu cực sang cực kỳ lạc quan chỉ sau một đêm, với khối lượng thảo luận ở mức cực cao. Cộng đồng đang rất quan tâm đến phản ứng có phần trầm lắng của thị trường, tự hỏi liệu đây là cơ hội mua vào hay tín hiệu cần bán ra.

Một số ý kiến bày tỏ sự bối rối vì dù báo cáo luôn xuất sắc trong nhiều quý gần đây nhưng cổ phiếu vẫn dao động trong biên độ hẹp, khiến họ cân nhắc giảm vị thế để chuyển vốn sang lĩnh vực khác. Ngược lại, nhiều nhà đầu tư cho rằng lý do giảm chỉ xuất phát từ bình luận về việc chưa có đơn hàng H200 nào được gửi đến Trung Quốc, đồng thời dự đoán cổ phiếu sẽ phục hồi vào sáng hôm sau. Một số ý kiến khác nhắc lại rằng lịch sử thường lặp lại với phản ứng yếu sau báo cáo mạnh.

Bên cạnh những lo ngại ngắn hạn, NVIDIA vẫn khẳng định vị thế dẫn đầu không thể tranh cãi trong hệ sinh thái AI. Trong cuộc gọi, Jensen Huang cho biết công ty đang tiến rất gần đến thỏa thuận hợp tác với OpenAI và đã ký thỏa thuận cấp phép không độc quyền với xAI cho công nghệ inference tốc độ thấp của Grok. Ông nhấn mạnh nhu cầu đang tăng vọt và khoảnh khắc “ChatGPT của agentic AI” đã đến.

Chi tiết thêm về thỏa thuận với xAI sẽ được công bố tại sự kiện NVIDIA GTC 2026 vào tháng 3 tới. Ngoài ra, công ty cũng công bố các thỏa thuận mua hàng và cam kết kéo dài đến năm 2027, cùng với kiến trúc Blackwell mới được kỳ vọng sẽ mang lại hiệu suất vượt trội.

Báo cáo của NVIDIA cũng cho thấy tác động lan tỏa rõ nét đến toàn ngành công nghệ. Các nhà cung cấp chính như TSMC, Samsung Electronics và SK Hynix thường hưởng lợi trực tiếp khi NVIDIA ghi nhận kết quả mạnh. Các đối thủ và đối tác như AMD, Intel hay Broadcom cũng dễ biến động theo.

Đáng chú ý, NVIDIA gần đây công bố đầu tư gần 8 tỷ USD vào Intel trong khuôn khổ hợp tác phát triển chip. Các công ty đám mây lớn như Amazon, Microsoft và Alphabet, những khách hàng mua chip lớn nhất của NVIDIA, tiếp tục đẩy mạnh chi tiêu vốn cho AI, với tổng dự kiến ít nhất 630 tỷ USD trong năm nay, cho thấy niềm tin vững chắc vào tương lai của công nghệ này.

Dù vậy, NVIDIA cũng thừa nhận rằng các đối thủ tại thị trường Trung Quốc đang tiến bộ nhanh chóng nhờ các đợt IPO gần đây và có tiềm năng thay đổi cấu trúc ngành AI toàn cầu trong dài hạn. Bối cảnh căng thẳng địa chính trị giữa Washington và Bắc Kinh đã hạn chế khả năng bán chip tiên tiến nhất của NVIDIA tại thị trường tỷ dân, trong khi chính phủ Trung Quốc đang hỗ trợ các đối thủ nội địa như Huawei. Colette Kress nhận định rằng các nhà sản xuất chip Trung Quốc có thể làm xáo trộn cấu trúc của ngành công nghiệp AI toàn cầu. Công ty nhấn mạnh Mỹ cần tiếp tục thu hút mọi lập trình viên và trở thành nền tảng ưu tiên cho mọi doanh nghiệp thương mại, bao gồm cả tại Trung Quốc, để duy trì vị thế dẫn đầu về điện toán AI.

Với giới phân tích, đa số vẫn duy trì cái nhìn tích cực và đưa ra khuyến nghị mua với mục tiêu giá trung bình 267,73 USD. Tổng thể, báo cáo của NVIDIA một lần nữa khẳng định sức sống bền vững của cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo, dù thị trường ngắn hạn bị chi phối bởi yếu tố địa chính trị.

Với vị thế thống lĩnh, dòng tiền mạnh mẽ và lộ trình sản phẩm rõ ràng từ Blackwell đến Rubin, NVIDIA vẫn là biểu tượng tăng trưởng công nghệ dài hạn, nhưng các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao những diễn biến tại thị trường Trung Quốc và chính sách thương mại toàn cầu.