黃金暴跌 打開下行通道

美國四大股指、黃金、白銀同步下跌。前兩日的空單佈局等待行情下跌得到正面的回報，後續黃金的行情怎麼走？我們認為在中國新年期間仍是以盤整下跌概率最大。

值得一提的是熱錢效應，近期人民幣、日元連續升值，接連帶動兩國公債收益率下滑，甚至部分資金外溢至股市，資金行情是無需基本面分析的！這也為接下來中國股市、日本股市、韓國股市帶來正面激勵效果，此為短多效應。

把格局放大來看，熱錢湧入為不可持續性，而匯率強勢則不利於企業盈利表現，除非中國、日本能受惠AI生產力革新而創造更多的生產效率，不過我們認為挑戰相當的高，投資人應留意1-2個月的多頭走完，熱錢退卻造成股市回檔。

總的來說一句話，曲終人散之際不要留下來洗碗。

從下圖表一，對照中企盈利表現與A股走勢圖，2015年同樣受惠資金效應推動A股大漲，但企業盈利未跟上。如今，2026年似乎也呈現同樣局面，投資人必須關注此波A股行情為不可持續性。

(圖一、紫線-企業盈利、綠線-A股走勢圖；資料來源：M平方)

由圖表二進行觀察，更是彰顯著此波A股的大牛市為資金面所推動，美元人民幣由7.4一路升值到6.9，這也說明年後的行情亞洲市場漲幅表現將優於美國股市表現。

(圖二、美元/人民幣、滬深300；資料來源：M平方)

技術面分析

連續三個交易日橫向震盪，於昨日美盤時段跌破箱型震盪區間，未來5000關口恐成為價格天花板。

延續我們對布林帶開口追蹤，經過昨日下跌後布林帶開口由收斂轉為發散，關注今日布林帶開口是否向下轉折，則奠定接下來是否走入中期回檔格局。

擺蕩式指標MACD觀察，當前小時線柱體已轉向負值發散，支持投資人進行空單操作，上方壓力需留意布林帶中軌。

策略建議

關注布林帶中軌壓力位，確立小時線反轉向下收陰線，則伺機介入加碼空單。手上無單者可輕倉佈局空單部位。

後續若能順勢沿著布林帶中軌下跌，則每一次觸及中軌壓力為加倉機會，建議投資人順勢操作，切勿抄底。

壓力

Resistance a：5091

支撐

SUP a：4663

SUP b：4982

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