耶誕節後貴金屬開啟“瘋狂模式”，但需警惕保證金上調風險

市場概述

週五，作為2025年最後一個交易周的開端，美股在歷史高位附近蓄勢。標普500指數距離7000點整數大關僅剩約1%的距離，投資者普遍預期本周有望突破該關口，為強勁的2025年畫上句號。儘管科技板塊近期表現略顯疲軟，但金融、醫療和小盤股的走強支撐了市場廣度。個股方面，受SK海力士股價帶動，半導體板塊情緒回暖；零跑汽車擬向一汽發行股份的消息亦引發關注。

宏觀與外匯方面，美聯儲12月會議紀要即將在本周公佈，市場高度關注2026年的降息節奏。美元指數在99關口附近波動，而人民幣表現出極強的內生動能，延續升值趨勢。日元由於日本央行會議意見摘要顯示出的立場，連續四日反彈。

大宗商品市場繼續成為焦點：

貴金屬狂歡： 倫敦白銀市場的實物緊缺持續發酵，現貨白銀日內最高漲近5%，一舉突破83美元/盎司，紐約期銀漲超6%；現貨黃金在4530美元上方高位震盪，期金則升破4580美元。芝商所已宣佈在收盤後上調相關金屬期貨的履約保證金，以應對劇烈波動。

原油反彈： 雖然川普表示俄烏談判接近達成協議，一度壓制避險情緒，但布倫特原油在低位獲得支撐，重新站上61美元/桶。加密貨幣方面，比特幣表現穩健，重新突破8.8萬美元關口，市場正屏息以待其能否在年終前再度發起衝鋒。

熱點前瞻

●芝商所全線上調金屬品種履約保證金

作為全球重要的衍生品交易所，芝商所（CME Group）於12月26日發佈重大保證金調整通知稱，將於12月29日（星期一）收盤後，全面上調黃金、白銀、鋰等金屬期貨品種的履約保證金。在市場人士看來，此舉反映了交易所對當前貴金屬市場異常波動的深度擔憂。芝商所通知稱，為應對市場波動、確保足額抵押品覆蓋，將於2025年12月29日收盤後，上調黃金、白銀、鈀、鉑及鋰等多類金屬期貨及對應結算價交易合約（TAS）的履約保證金，涵蓋標準型、迷你型、微型等多個規格合約，幾乎囊括芝商所旗下核心金屬交易品種。

●幣圈成了美國投資者“抵稅”資產

在今年美股大漲而比特幣回檔的背景下，美國投資者正利用年底視窗期賣出加密資產“抵稅”。由於現貨加密貨幣不受美股“洗售規則”限制，投資者可賣出虧損比特幣抵消股票收益稅負。這種“越跌越賣”的操作在年底激增，成為投資者應對市場分化和降低稅單的關鍵策略。

重點關注

23:00 US 美國11月成屋簽約銷售指數月率

23:30 US 美國至12月19日當周EIA原油庫存(萬桶)