PRCBroker：日本央行警惕市场压力上升

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■ 日本央行公布的“主要意见”显示，其对通胀上行以及日元贬值、长期利率上升的警惕正在增强

■ 关于加息时点，日本央行将密切关注8月投票的众议院选举之后的市场动向

日本央行1月29日至30日召开的金融政策决定会议的“主要意见”（下称“主要意见”）于2日公布。在众议院选举公告日举行的1月金融政策决定会议上，日本央行将政策利率维持在0.75%不变。在《展望报告》中，经济增长和物价预期均被上调。虽然高田委员继12月之后，连续第二次会议主张加息，但在日本央行行长植田和男的记者会上，仍维持了“在确认数据基础上判断是否加息”的谨慎立场。行长并未发表任何暗示加快加息步伐的言论，显示出其依然重视与政府的政策协调。不过，从1月会议的“主要意见”来看，日本央行对物价上行、以及日元贬值和长期利率上升等压力的警惕明显增强。

在物价相关部分，开头意见指出通胀风险“整体上上下均衡”，但同时有不少委员对通胀压力的强度表示担忧。有意见认为，鉴于企业定价行为的变化，“有必要比以往更加重视汇率对物价的影响”；也有观点指出，随着进口依赖度上升，“汇率推高未来物价的可能性正在提高”。多项意见均体现出对物价上行风险的警惕。

在金融政策运作相关部分，开头意见指出：“虽然自去年12月加息以来时间并不长……但在政策利率上调后，日本的金融环境仍维持在宽松状态。”这表明，市场对12月加息对金融环境造成负面影响的担忧并不强。关于加息时点，有意见认为“以每隔数个月一次的节奏推进加息较为合适”；也有观点指出，鉴于物价高企，“不应在评估加息影响上花费过多时间，而应把握时机，及时推进下一步加息”。首相高市在选举中提出消费税减税主张，近期市场上财政风险溢价有所上升。对此，在长期国债购买方面，日本央行表示，若国债市场波动性急剧扩大等出现“例外性情况”，将考虑“灵活应对”；但基本方针仍是“按照以往的思路，推进减额，同时在非常时期进行增额操作”。此外，也有意见认为，应对当前日元贬值等问题的金融政策对策，“归根结底在于适时、适度的加息”。综合来看，每半年加息一次仍是主要情景，但若日元贬值进一步加剧等市场情况发生变化，提前加息的可能性依然存在。今后仍需持续关注8日投票的众议院选举后的市场动向，以及日本央行的信息发布。