VSTAR每日美股行情（04/02/2026）

大盘回顾

软件股遭遇“AI冲击波”，资金转向资源与价值

特朗普签署政府拨款法案，结束美国政府部分“停摆”，短期缓解政策不确定性，对市场情绪形成一定支撑。不过，国土安全部资金仅能维持至2月中旬，财政博弈仍未彻底落幕。与此同时，特朗普确认美伊谈判仍在推进，地缘政治风险边际缓和，但仍处于高度不确定状态。货币政策层面，美联储内部分歧依旧明显，一派认为今年降息幅度或超100个基点，另一派则继续强调通胀回到2%目标的重要性，使利率预期保持摇摆。

Anthropic 推出 Claude Cowork 法律插件，引发市场对“AI直接替代软件服务”的集中担忧，软件与信息服务板块遭遇恐慌性抛售，成为当日市场下跌的核心拖累。在资金快速撤离高估值成长股的背景下，三大指数全线收跌，纳指跌幅最深，显示风险偏好明显降温。相对而言，AI算力、云资本开支等“卖铲子”逻辑仍被保留，但估值容忍度显著下降，市场开始更严格区分“AI赋能者”与“AI被颠覆者”。

在科技股承压的同时，资源与能源相关个股集体走强，铜、稀土、贵金属等板块表现亮眼，反映资金向通胀对冲与实物资产回流。个股层面，英伟达否认与 OpenAI 交易生变，并被曝拟参与高达 200 亿美元的投资，稳定了算力产业链预期；AMD 财报显示数据中心业务高增，但指引未能进一步上修，引发获利回吐。整体来看，市场正从“无差别追逐 AI 叙事”，转向对盈利确定性、产业地位与估值安全边际的重新定价。

今日盘前分析

通胀数据与AI竞争双线博弈

美股期指在上一交易日科技股主导的抛售后趋于平稳，市场进入“消化期”。周二三大指数全线回落，资金从高估值科技板块轮动至周期与防御属性更强的方向。盘后财报分化明显：AMD 因 Q1 指引不及预期大跌，反映市场对“AI高增长是否已充分定价”的再评估仍在进行。

今晚 Alphabet 财报是关键变量，市场关注 2026 年资本开支、云需求与 AI 算力约束。与此同时，AI 聊天机器人赛道从“一家独大”转向多强竞争：ChatGPT 份额下滑但用户数仍增，Gemini 与 Grok 快速扩张，用户呈现多平台使用趋势。对股市而言，这意味着 AI 叙事进入“去伪存真”阶段——用户粘性、使用深度与商业化路径将比单纯份额更重要，科技股分化仍将是主旋律。

今日市场还将聚焦一系列关键经济指标：

• ISM 服务业 PMI（1 月）：作为经济活力先行指标，将提供近期需求与就业信号；

• ADP 私营部门就业数据（1 月）：为后续更重要的 非农就业报告 提供提前参考；



ES！（标普500期货）

上升通道内高位震荡，趋势未破但动能放缓

从日线结构看，指数仍运行在清晰的上升通道之中，下方趋势线与 EMA 构成有效支撑，说明中期多头结构尚未被破坏。此前的快速回撤更像是趋势内的深度洗盘，而非趋势反转，随后价格迅速回到通道中枢，体现资金承接仍在。

但需要注意的是，当前价格已多次测试上轨压力，向上突破的动能明显不足，走势逐步演化为高位横盘与区间震荡。EMA 走平、K 线围绕其反复拉锯，反映多空进入再平衡阶段，短期方向并不明朗。

操作层面，更偏向“结构优先”。只要下方上升趋势线与 EMA 未被有效跌破，整体仍以多头趋势对待；但在未放量突破上轨之前，不宜追高。若后续跌破通道下沿，则需警惕由趋势行情向中期调整切换的风险。



VIX （恐慌指数）

波动率脱离低位区间，风险情绪开始抬头

从结构上看，VIX 已结束此前长时间的低位震荡，下沿抬升并成功站上 EMA，短期波动率趋势由“压制”转向“释放”。这一轮拉升并非单日脉冲，而是伴随更高的低点逐步走高，说明市场避险需求正在积累。

但需要区分的是，当前 VIX 仍处在 18–20 的中等波动区间，尚未进入真正的恐慌区域（25 以上）。这更像是对高位资产的风险再定价，而非系统性崩盘信号，对应的是指数上涨动能放缓、结构性回撤增多。

策略层面，VIX 若能稳在 EMA 上方并继续抬升，将持续压制风险资产的估值扩张，指数更偏向震荡或回调；只有在 VIX 再度回落并失守均线后，市场才可能重新回到“低波动 + 风险偏好主导”的环境。整体来看，当前阶段更适合防守。



超威半导体（AMD）

业绩不差，但“预期太高 + 拐点太远”触发再定价

财报本身偏强，但市场交易的是“下一跳”而不是“这一季”

Q4 营收 102.7 亿美元（+34% YoY）、调整后 EPS 1.53 美元（+40% YoY，较预期高约16%），数据中心收入 54 亿美元（+39% YoY，创纪录）——这份成绩单并不差，甚至偏强。问题在于股价此前已大幅上涨，市场的定价锚更偏向 “AI加速器规模化放量”，而不是传统CPU/PC的稳健增长。换句话说：数字中心再强，如果不能立刻把“AI拐点”提前，利好就容易变成获利回吐的触发器。



超威半导体（AMD）

业绩不差，但“预期太高 + 拐点太远”触发再定价

Q1指引“不够炸裂”+ 结构噪音，放大了落差

公司给的 Q1 营收指引区间 95–101 亿美元，中值 98 亿虽高于共识 93.9 亿，但低于部分更乐观预期（>100 亿）的“想象空间”，在高预期环境下就会被解读为“增速边际不够强”。同时，毛利率指引约55%只是略高于市场预期（约54.5%），而Q4毛利率 57%包含了 MI308 库存准备金释放等一次性因素（剥离后约 55%），这会让投资者担心：盈利质量里有“会计/合规项”的噪音。再叠加管理层在电话会上明确：游戏机周期进入后段、半定制 SoC 2026 年可能“显著双位数下降”，使得市场更倾向把 Q1 看成“前低”的验证，而不是“新一轮上修”的开始。

电话会给了清晰路线图，但也确认“真正放量在下半年”，时间差=估值压力

电话会的核心信息其实偏多：OpenAI 6GW 部署“步入正轨”，MI450 Q3 起量、Q4 大幅放量，并强调服务器CPU订单簿“过去60天走强”、甚至Q1通常淡季仍环比增长。但对交易层面而言，这等于确认：最强增长主要发生在 2026H2/2027，而市场当下更在意“近一两个季度能否立刻兑现”。在 AI 交易情绪转向“验证路径”后（尤其在 Anthropic 引发的 AI 颠覆担忧背景下），资金会更谨慎对待需要复杂系统交付/机架级部署才能兑现的叙事，于是出现典型的 “好财报但指引与兑现节奏不够快 → 利好兑现/估值回落”。

财报后夜盘约 8% 的下跌，意味着下一根日线大概率将以跳空或长阴线的方式，直接考验 234这一关键支撑。这将是一次“延迟体现的回踩确认”：若夜盘跌幅在日线开盘后被迅速收复，则属于典型的利空兑现、强势趋势中的洗盘；反之，若日线收盘有效跌破 234（前平台）并站不回EMA，则说明财报后的资金出逃尚未结束，技术结构将由“突破后回踩”转向“假突破+区间回落”，下方空间随即打开至 220，极端情况下回测 200。



谷歌（GOOGL）

谷歌财报前瞻：云利润率与AI资本开支，决定估值还能走多远

从一致预期看，Alphabet Q4 2025 营收预期已上修至 1114 亿美元，广告业务韧性与 Google Cloud 的持续改善是核心支撑。更关键的是利润端：Cloud 经营利润率自 2025 年中以来由 ~19% 提升至 ~23%，市场对 EPS 的上修本质上来自“云业务效率改善”，而非单纯的收入扩张。今晚财报若能确认云利润率继续上行，将直接支撑当前 高估值（2027E ~26x P/E） 的合理性。

但分歧同样明显。围绕 AI 对搜索核心业务的长期影响、以及 Cloud 成本结构，分析师对 Q1 与 2026 年的判断区间拉大：Cloud 利润在 Q1 的预测区间跨度高达 19–44 亿美元。与此同时，CapEx 成为最大变量——市场预计 2026 年资本开支将攀升至 ~1208 亿美元，几乎是 2023 年的四倍。若管理层在电话会上强化“持续加码算力”的表态，而短期利润释放不足，可能引发“增长确定、现金流延后”的估值再平衡。

交易层面，股价自 10 月以来涨幅可观，市场更关注指引与边际变化而非“是否 beat”。偏多情景下，需要看到两点：一是 Cloud 利润率的可持续路径（而非一次性改善），二是 AI 投入对搜索与云需求的正反馈证据；偏空情景则来自 CapEx 上修但利润兑现延后。简言之，今晚的关键不在“赚多少钱”，而在于云利润率能否继续爬坡、以及AI投入是否开始自证回报。

从日线结构看，股价仍运行在上升通道内，趋势尚未被破坏；但当前已接近上轨压力区（345–350），在财报前形成明显的“位置偏高、波动待释放”状态。若财报与指引确认云利润率上行且CapEx可控，价格有望放量突破上轨，打开新高空间；反之，若CapEx上修或云端利润兑现不及预期，技术面更可能走财报后回踩，首先测试 EMA/通道下轨（331附近）。



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