ETO Markets 市场洞察｜反弹还是陷阱？数据揭示：原油这波上涨可能‘虚有其表’！

周三，国际原油价格延续走高，交投于 64.12 美元/桶附近，结束了周一超过 4% 的跌势。年初至今，WTI 累计涨幅已接近 10% 。油价反弹的直接催化来自地缘局势的再度紧张。市场消息显示，美国击落了一架接近其航空母舰的伊朗无人机，且一艘参与美军燃料采购计划的油轮在霍尔木兹海峡附近遭遇多艘小型武装船只接触，显示该地区海上通行风险上升。这一系列事件令此前因缓和预期而消退的风险溢价重新计入油价。

地缘紧张与外交博弈交织

不过，油价涨势并未完全打开。白宫方面表示，美国总统特朗普仍希望优先通过外交途径处理与伊朗的关系，令市场对局势全面升级保持谨慎态度。此前，美方关于伊朗“正在认真谈判”的表态，已在周一引发油价大幅回落，显示当前市场对消息变化高度敏感。这表明地缘风险溢价虽已回归，但市场情绪仍受制于大国间复杂的外交博弈，任何寻求缓和的信号都可能迅速逆转短期走势。

供应端压力逐步显现

在需求端情绪波动的同时，供应端因素依然对油价构成实质性压制。哈萨克斯坦巨型油田田吉兹在 1 月中旬完全停产后持续恢复产能，近期日产量已回升至停产前的近 20% 。与此同时，美国原油生产商在冬季风暴后的复产进程加快，目前全国仍处于停滞状态的产量仅约 0.7% 。在政策层面，OPEC+ 决定 3 月维持原油产量不变，并认为未来数月需求将逐步回升，整体立场偏向稳定而非收紧。这些因素共同构成了限制油价上行的基本面锚。

宏观与地缘的交叉影响

此外，全球宏观与地缘局势仍在交叉影响油市。俄罗斯对乌克兰的空袭升级，使能源基础设施风险重新进入市场视野；而美国与印度达成新的贸易安排，被部分机构解读为可能影响俄罗斯原油的海上流向，进一步增加了市场对供需结构变化的不确定性。这种多因素交织的环境，使得油价难以从单一维度获得持续的单边驱动力，波动更多呈现为事件驱动型特征。

技术面：区间震荡格局未改

从日线结构来看，WTI 原油在前一交易日大幅下挫后，于 61 美元附近获得明显支撑，并在周二形成较为典型的反弹走势。价格重新站上 63 美元整数关口，表明低位买盘开始介入，短期抛压得到阶段性释放。均线系统显示，WTI 当前运行在短期与中期均线的交汇区域。9 日均线在快速回落后趋于走平，反映短线动能由单边下行转向震荡整理；50 日均线位于 62 美元附近，成为当前价格下方的重要技术支撑。

ETO Markets 观点

当前原油市场的核心矛盾，并非单一的地缘风险或供应变化，而是两者持续拉锯下的情绪定价。WTI 反弹更多体现为风险溢价的阶段性回补，而供应端的逐步修复限制了趋势性上行空间。在外交信号与地缘摩擦反复切换的背景下，油价短期仍将维持高波动特征。对市场而言，63 美元的得失不仅是价格层面的分水岭，更是判断风险情绪能否延续的关键观察点。投资者需警惕事件驱动带来的快速波动，在震荡格局中关注关键支撑与阻力区域的表现。