TWT通富2月3日全球市场深度解析

当商品市场失速，外汇与风险资产进入再定价阶段

2026 年 2 月 3 日，全球金融市场迎来一次明显的结构性转折。

与 1 月底由避险情绪推动的“全面上涨”不同，本交易日的核心特征是——

大宗商品集体下挫，美元反弹，风险资产分化加剧。

黄金、白银与原油同步大跌，澳元、纽元等高 β 货币明显承压，而美元在政策预期变化的推动下出现阶段性走强。这并非单一市场事件，而是一轮典型的 跨资产再定价。

商品市场：情绪退潮后的急速修正

本轮波动最先、也最猛烈地出现在大宗商品市场。

贵金属与能源价格在短时间内出现大幅下挫，黄金和白银连续两个交易日承压，原油单日跌幅超过 5%。这一走势并不完全来自基本面变化，而是由以下三股力量叠加推动：

第一，前期涨幅过大后的集中获利了结

1 月下旬，贵金属与部分商品已提前透支了大量避险溢价。

第二，保证金与流动性因素放大波动

当价格快速回落，强制平仓与保证金调整进一步加剧下跌。

第三，美元走强对商品形成系统性压制

美元反弹直接削弱了以美元计价商品的吸引力。

这类下跌的本质，并不是“风险消失”，而是 情绪过度后的均值回归。

美元反弹：政策预期成为关键触发器

与商品下跌同步发生的，是美元的明显走强。

市场对美联储未来政策路径的预期出现变化，尤其是在联储领导层人选与政策风格讨论升温后，投资者开始重新评估“快速降息”的可能性。这一变化并不需要政策立刻落地，只要预期发生调整，就足以推动美元反弹。

从策略角度看，这是一种典型的 预期驱动型行情：

美元并非重回强势周期，而是在此前过度看空后，出现阶段性修复。

外汇市场：高 β 货币率先承压

美元反弹最直接的影响，体现在外汇市场的结构性分化上。

• 澳元、纽元明显走弱

• 商品价格下跌 + 美元走强，对这类高 β 货币形成双重压力。

• 日元与瑞郎相对稳定

• 尽管波动存在，但避险属性使其跌幅有限。

• 欧元表现相对中性

• 在美元反弹与自身基本面之间维持拉锯。

这说明，当前外汇市场并非单边行情，而是典型的 风险再分层阶段。

股市分化：风险偏好并未全面崩塌

值得注意的是，在商品与部分货币承压的同时，全球股市并未同步大幅下跌。

美股在科技板块与企业盈利预期支撑下保持相对强势，欧洲股市则在商品下跌后出现修复性反弹。这一现象表明：

市场正在“重新分配风险”，而非“全面回避风险”。

资金从高波动、高杠杆的商品与高 β 资产中撤出，但并未彻底离开市场，而是转向波动相对可控的板块。

当前市场正在定价的三件事

综合 2 月 3 日的市场表现，可以清晰看到市场正在同时定价三项核心变量：

1️⃣ 货币政策预期的再平衡

市场正在从“确定会降息”回到“降息节奏仍存不确定性”。

2️⃣ 商品市场风险溢价的回吐

前期过度集中的避险与投机仓位正在被清洗。

3️⃣ 资产相关性的阶段性上升

当流动性成为主导因素，资产更容易出现同步波动。

对交易者的现实启示

在当前阶段，交易的关键不在于追逐短期方向，而在于识别 哪些资产正在被重新定价。

从策略角度，我们认为此阶段尤其需要注意：

• 避免在高波动资产中重仓追价

• 警惕“看似安全”的单边共识

• 将仓位管理与回撤控制放在首位

市场正在清理过度乐观的仓位，而不是否定长期逻辑。

结语：修正，是趋势的一部分

2026 年 2 月 3 日的市场，并不是趋势的终点，而是趋势中的一次必要修正。

当商品市场失速、美元反弹、风险资产分化时，真正重要的不是“发生了什么”，而是 市场正在调整对未来的定价方式。

对于专业参与者而言，这样的阶段并不意味着退出，而意味着重新校准。

真正的机会，往往诞生在修正之后。