圣诞节后贵金属开启“疯狂模式”，但需警惕保证金上调风险

市场概述

周五，作为2025年最后一个交易周的开端，美股在历史高位附近蓄势。标普500指数距离7000点整数大关仅剩约1%的距离，投资者普遍预期本周有望突破该关口，为强劲的2025年画上句号。尽管科技板块近期表现略显疲软，但金融、医疗和小盘股的走强支撑了市场广度。个股方面，受SK海力士股价带动，半导体板块情绪回暖；零跑汽车拟向一汽发行股份的消息亦引发关注。

宏观与外汇方面，美联储12月会议纪要即将在本周公布，市场高度关注2026年的降息节奏。美元指数在99关口附近波动，而人民币表现出极强的内生动能，延续升值趋势。日元由于日本央行会议意见摘要显示出的立场，连续四日反弹。

大宗商品市场继续成为焦点：

贵金属狂欢： 伦敦白银市场的实物紧缺持续发酵，现货白银日内最高涨近5%，一举突破83美元/盎司，纽约期银涨超6%；现货黄金在4530美元上方高位震荡，期金则升破4580美元。芝商所已宣布在收盘后上调相关金属期货的履约保证金，以应对剧烈波动。

原油反弹： 虽然特朗普表示俄乌谈判接近达成协议，一度压制避险情绪，但布伦特原油在低位获得支撑，重新站上61美元/桶。加密货币方面，比特币表现稳健，重新突破8.8万美元关口，市场正屏息以待其能否在年终前再度发起冲锋。

热点前瞻

●芝商所全线上调金属品种履约保证金

作为全球重要的衍生品交易所，芝商所（CME Group）于12月26日发布重大保证金调整通知称，将于12月29日（星期一）收盘后，全面上调黄金、白银、锂等金属期货品种的履约保证金。在市场人士看来，此举反映了交易所对当前贵金属市场异常波动的深度担忧。芝商所通知称，为应对市场波动、确保足额抵押品覆盖，将于2025年12月29日收盘后，上调黄金、白银、钯、铂及锂等多类金属期货及对应结算价交易合约（TAS）的履约保证金，涵盖标准型、迷你型、微型等多个规格合约，几乎囊括芝商所旗下核心金属交易品种。

●币圈成了美国投资者“抵税”资产

在今年美股大涨而比特币回调的背景下，美国投资者正利用年底窗口期卖出加密资产“抵税”。由于现货加密货币不受美股“洗售规则”限制，投资者可卖出亏损比特币抵消股票收益税负。这种“越跌越卖”的操作在年底激增，成为投资者应对市场分化和降低税单的关键策略。

重点关注

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