霍爾木茲瓶頸與全球航空：分析2026年能源衝擊

市場概況

隨著全球燃油價格飆升和歐洲各國實施緊急救援措施，這場危機嚴重衝擊了全球航空業，導致破產、前所未有的航班整合以及全球能源供應鏈的轉變。

歐洲燃料危機及政策應對

全球石油供應的中斷迫使歐洲各國政府介入，因為消費者和企業成本達到臨界水準。

• 歐洲各地燃油價格飆升，瑞典漲幅超過20%，德國超過25%，波蘭和荷蘭接近30%。

• 瑞典已啟動緊急燃料救助措施，加入波蘭、德國、法國、匈牙利、英國和荷蘭，共同應對成本危機。

• 各國政府正在採取多種策略：瑞典利用臨時稅收減免;法國正在降低增值稅並提供家庭救助;而英國則在發放能源券和商業支持。

航空行業面臨嚴重壓力

能源緊縮最直接且最具破壞性的影響，是全球航空公司，他們正面臨飛漲的運營成本和實物燃料短缺。

• 航空業正面臨嚴重的噴氣燃料短缺，促使英國政府允許在夏季高峰期進行航班整合，以減少燃油浪費。

• 包括法航-荷航、加拿大航空和SAS在內的主要航空公司正在大幅削減夏季運力，而漢莎航空計畫在十月底前取消2萬個航班。

• 財務損失顯而易見：截至4月24日當周，噴氣燃料價格飆升至平均每桶179美元，導致美國廉價航空公司精神航空週末破產。

• IEA執行董事法提赫·比羅爾在四月中旬警告稱，歐洲的噴氣燃料儲備可能只“大約六周”。

• 儘管美國對歐洲的噴氣燃料出口創紀錄，四月初達到每日44.2萬桶，但日均短缺約為17.5萬桶。

地緣政治瓶頸與OPEC動態

當前動盪的根源在於中東地區海上瓶頸和聯盟變化。

• 霍爾木茲海峽封鎖已中斷了全球約20%的石油供應。

• 目前約有2000艘船隻滯留在波斯灣，等待通行許可。

• 據美軍稱，清除海峽中疑似伊朗水雷可能需要長達六個月。

• 阿聯酋於5月1日正式退出歐佩克，解除了生產限制，並可能成為未來油價下行壓力的催化劑。

分析展望

l 自三月以來，海事保險公司暫停戰爭風險保險，加上排雷時間線漫長，表明當前能源價格中蘊含的地緣政治溢價將持續存在。

l SBCFX團隊預計，未來幾個季度能源商品波動將持續，運輸和旅遊行業將面臨持續的利潤空間壓力。

資料來源：SBCFX 截至 2026 年 5 月 4 日下午 6 時 30 分（HKT +8）

常見問題解答（FAQ）

問：燃料危機如何影響夏季旅行成本？

專家建議2026年夏季前往歐洲的旅客應將預算提高15%至25%，以應對成本上升和可能的航空燃油附加費。影響已經顯現;例如，6月倫敦至墨爾本的機票價格較去年上漲了76%。

問：為什麼航空公司不能直接對沖這些燃油價格上漲？

雖然對沖是行業標準做法，但極端的價格波動會破壞這些模型。易捷航空成功將80%的H1燃油對沖至每噸717美元，但僅3月份，航空公司就花費了2500萬英鎊以新高漲的市場價格購買剩餘燃油。

問：霍爾木茲海峽瓶頸會很快解決嗎？

儘管中東官員指出，海灣生產商可在重新開採後一周內恢復抽取，但實際情況卻意味著更長的時間表。清除海峽上的水雷可能需要長達六個月，導致供應鏈不確定性延長。

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