外匯市場是由哪些層級構成？

除了一般投資人外，外匯市場基本上可分為以下三個層級：

第一層級：頂級做市商

頂級做市商：各大大型銀行、央行和一些非銀行做市商

根據2016年的Euromoney調查外匯顯示：外匯市場最頂端的無疑是各大銀行做市商，比如說大家所熟知的：花旗、摩根大通、瑞銀集團、德意志銀行、美銀美林、巴克萊銀行、高盛集團、滙豐銀行、摩根士丹利。

當然，除了這些頂級的銀行做市商以外，還有一些頂級非銀行的做市商像XTXMarkets，交易量排在第9位。

除此以外，還有其他的非銀行做市商：TowerResearch Capital、Jump Trading、VirtuFinancial、Lucid Markets和CitadelSecurities，都是排在50名範圍裡的。

頂級做市商是外匯市場的主力，資本雄厚、客戶眾多、系統成熟、關係網強大、技術高明等一系列的優勢、因而有實力成為頂級做市商，這些做市商交易的價格，就形成了一個貨幣對的市場價格，透過當下先進的網路，傳播到全世界。

例如你是一家零售的經紀商，你也可以做市的MM模式，但是你的量決定了你的高度，別人給你的單子你根本就吃不下去，就沒有辦法成為這做市商，你只能拋單。

比如說一家小銀行，有一天對全世界說，要開始當是世界級的做市商，2秒後，JP摩根打電話過來說：「JP紐約分行想買3個億歐元，給開價吧，便宜點。」第3秒又接到電話，「你好，我是花旗銀行倫敦分部，我賣出8億加元，請問最新價格是？」

所以，你根本就玩不下去，基本上會自動滾出這個圈子。

第二層級：多交易商平台

因為有了第一層級的高門檻，因此外匯市場應運而生了流動性供應商簡稱外匯LP。這一層級包括流動性供應商及中小型銀行、中小型基金公司。它們是為非銀行市場參與者提供流動性服務，服務包括抓取最優的價格回饋給下游的零售外匯經紀商和投資者，同時將客戶的訂單清算到第一層級的市場接收方。

這個市場的第二個層級是多交易平台：湯森路透、彭博FXGO、EBS、規模小一點的有：FXConnect、HotspotFXi、還有一些小的Currenex、Hotspot、Lmax等。

舉一個FXall的例子，上圖是一個USD/JPY的報價，左邊是Bid價格，右邊是ask的家，下面是各家銀行的報價，在現實中就是各家做市商的名字，比如BNK1可能是花旗、BNK2可能是摩根大通。本金那塊輸入的是100萬，意味著我現在只要點ask那個價格（右邊的578），我就跟BNK1買入了100萬USD，賣出相應的JPY。

要注意的是，這些多交易商平台，並不會自己去提供交易的價格，就好像阿里巴巴並不會自己去生產淘寶的產品，所以這些平台上交易，最終還是具體到一個交易對手身上，可能是花旗也可能是摩根，和你打電話過去沒有任何區別。

第三層級：外匯經紀商

STP模式：全稱（Straight Through Processing），STP模式下，客戶的訂單被直接發送至第二層級，撮合最優價位即時成交。因此流動性提供商數量愈多，那麼訂單的完成就愈順利。

ECN模式：全稱（Electronic Communications Network）集中-分散市場結構的外匯交易科技。交易商允許客戶與其他客戶交互交易，所有交易者（(銀行、零售外匯交易者、對沖基金、經紀商等）的單子都直接且匿名掛在這個網路上，每個單子都是同等的地位，按照價格和時間的最優化公平撮合成交。所以ECN上的價格是真實的市場價格，點差不固定。

在看了上面三個層級的介紹後，相信大家對於外匯市場有了更深的了解，而投資者就是這條整個外匯市場最後的一個層級，不管是個人交易者，還是機構交易者，在這市場的唯一目的就是低買高賣，獲取盈利。

市場上的外匯經紀商有成百上千家，不同外匯交易商的牌照、交易模式、點差、交易品種等都不相同，因此投資者可根據自身需求，透過外匯天眼APP查詢並挑選適合自己的經紀商來做交易。

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