央行無法大幅加息的6個原因 - 法國外貿銀行

許多投資者擔心，為了對抗通脹，貨幣政策將變得高度限制性，而這將導致股市大幅下跌。但法國外貿銀行(Natixis)分析師報告稱，各國央行如今可能會比過去更加謹慎，從而導致加息幅度小得多，原因有很多。

各國央行可能會保持謹慎

公共債務比率比過去高得多，意味著利率上升將使公共財政狀況比過去明顯惡化。

財富水平比過去高得多，意味著利率上升導致資產價格下跌，將引發比過去更大的財富負效應，從而壓低國內需求。

央行現在有許多與實際活動相關的目標：獲得高就業率以減少不平等，獲得高潛在增長率以降低債務比率。限制性貨幣政策顯然與這些新目標不一致。

最近的事態發展表明，工資與物價的指數化程度仍然很低。這意味著通脹飆升會壓低實際工資，從而削弱國內需求，這使得央行不必這麼做。

各國央行決心支持能源轉型。這需要非常大的投資(30年每年占GDP的4%)，其中一些投資的財務回報非常低(它們產生氣候外部性)。因此，要進行這些投資，長期利率必須保持在低位。

如果通脹來自於負的供應衝擊，那麼加息將完全適得其反，因為加息會抑制可能放鬆這種供應限制的投資。

最有可能的情況是央行利率溫和上調，美國最終(穩定)利率在2.5%左右，歐元區為1%。這種明顯但溫和的央行加息不太可能對股市構成威脅。