歐洲央行：期望不要太高 - 道明證券

道明證券(TD Securities)首席歐洲宏觀策略師雅基•道格拉斯(Jacqui Douglas)認為，歐洲央行最近採取鴿派立場的一個主要原因是專業預測機構的通脹預期下降，備受關註的長期通脹指標在第三季度創下歷史新低。

核心要點

歐洲央行將在下周的會議上公佈第四季度專業預測者調查(SPF)，數據將在周五公佈。我們認為，這個結果可能是德拉吉行長在新聞發佈會上的基調的關鍵驅動因素，就像7月份的情況一樣。

最近通脹預期的下降很難解釋。我們的SPF預期模型在第三季度中有一個創紀錄的殘留；季比下降幅度遠遠大於滯後通脹、油價和外匯等常見因素所顯示的水平。該模型在政策不確定性指標上有所改進，但其殘差仍然很大。

由於第二大剩餘量是在2012年第一季度，在歐元區危機高峰期，我們懷疑該模型沒有完全捕捉到像貿易爭端和英國退歐風險等因素，以及它們所帶來的實質性下行風險。考慮到這些因素依然存在，我們預計第四季度SPF的預期會進一步下降，這使得德拉吉在最後一次新聞發佈會上對通貨膨脹的態度非常謹慎。