FXTRADING 经济数据汇总（亚太区05/29）全球经济动态与货币政策展望：法国工业价格转弱，加拿大贸易赤字扩大，欧洲央行加息预期升温与美国核心通胀高企

法国生产者价格重新回落

法国4月份生产者价格再度转弱。继3月份环比上涨1.9%后，4月份整体下降2.1%。其中，采矿、能源和水相关价格大跌10.9%，成为主要拖累。相比之下，制造业产品价格仍上涨0.7%，但明显低于上月2.3%的增幅，说明工业需求恢复依旧有限。

不过，从同比数据来看， 4月份生产者价格同比上涨2.1%，而3月份基本持平。能源价格虽然短线回落，但企业成本端仍然承压。当前欧洲企业最担心的，不只是能源价格波动，而是成本反复变化下，市场需求却始终恢复缓慢。FXTRADING分析认为，法国生产者价格短期回落，并不代表欧洲通胀风险已经结束。能源市场不稳定，仍在持续干扰企业成本结构，而制造业涨价能力减弱，也反映出欧洲经济整体需求偏弱。

加拿大贸易结构压力上升

加拿大第一季度经常账户赤字扩大至71.8亿加元，明显高于市场预期的约40亿加元，也创下去年第二季度以来最大赤字。上一季度数据则被上修至10.1亿加元。加拿大已经连续15个季度出现逆差，显示外部贸易压力仍在持续。

具体来看，加拿大商品贸易逆差扩大33.1亿加元，总规模达到77.2亿加元。第一季度进口增长5.5%，达到2109.6亿加元，创历史新高，黄金等贵金属进口激增是主要推动力。出口仅增长3.9%至2032.5亿加元。虽然原油和黄金出口保持增长，但汽车出口跌至六年低位，林产品出口同样受到关税影响。FXTRADING分析认为，加拿大当前越来越依赖资源类商品支撑出口，而制造业竞争力则持续承压。如果后续国际油价或金价回落，加拿大经常账户压力可能进一步加剧。

欧洲央行内部转向鹰派

欧洲央行会议纪要显示，4月底那场维持利率不变的会议，其实已经非常接近加息。虽然最终没有行动，但不少官员态度明显转向鹰派。部分成员甚至表示，如果当时正式讨论加息，他们不会反对立即采取行动。

决策层如今越来越担心，中东局势导致的能源冲击正在演变成长期通胀问题。会议纪要提到，能源价格高企、经济放缓以及信心下降，正形成典型的滞胀压力。同时，越来越多官员开始担心企业会继续把能源成本转嫁给消费者，导致第二轮通胀风险重新升温。FXTRADING分析认为，欧洲央行政策方向已经明显偏向进一步收紧。即便经济增长疲弱，欧洲央行仍可能优先控制通胀。如果能源价格继续维持高位，6月加息概率还会继续上升。

美国核心通胀仍偏高

美国4月份PCE数据显示，月度通胀压力略有放缓。整体PCE环比上涨0.4%，低于市场预期的0.5%。核心PCE环比上涨0.2%，同样低于预期。短期来看，美国物价上涨速度确实有所降温。

但从年度数据来看， 4月份整体PCE同比上涨3.8%，核心PCE同比上涨3.2%，仍明显高于美联储目标。能源成本上涨正在逐渐传导至运输、食品和服务领域，也让核心通胀回落速度始终偏慢。FXTRADING分析认为，美国当前核心通胀依旧具备较强粘性。在能源价格持续波动背景下，美联储短期内很难真正释放明显宽松信号，市场对于降息时点的预期，未来仍可能继续后移。

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