MDM每日早评及分析 - 2025年12月30日

美元指数

全球市场中，美元在全年大幅走弱的基础上持续承压，上周五虽企稳于98.00一线，但仍徘徊在10月初以来的低位区间，本年度累计跌幅已达9.7%，正朝着2017年以来的最差年度表现迈进。这种弱势格局的核心驱动，是市场对美联储延续降息周期的预期不断强化—该预期直接压低美国国债收益率，今年以来美元整体走软，因投资者预计美联储将进一步降息，而其他主要央行可能维持利率稳定。导致美元相较于其他主要货币的高息资产溢价优势持续收窄，成为美元指数下行的主线逻辑，但是为何数据好能强化美联储的降息预期，又为何近期较差的数据反而让美元反弹。

目前一系列矛头头指向美元下行，但是外汇市场是非常明锐的，资金会提前押注几乎所有的利空，于是美元近期在利空加码的过程中并没有创出新高，甚至在酝酿反弹。可以发现金、银、铜整体快速上涨刷新新高的过程中，美元并没有跌，这一个代表美元再出现新的利空之前可能已经在酝酿利空出尽的走势。美元指数日线图显示，美元破底之后希望借机反弹形成破底翻形态，但是形态半途中遭遇交叉货币抛盘，目前形态未构筑成功，如果近期不能快速收复今日高点的98整数关口，则美元或继续下探，支撑分别在97.50和97.00{整数关口}。美元如果发起反弹，压力位在箱体下沿的98.58{100日均线}，以及98.75{上周高位}附近。

今天可考虑于98.15附近做空美元指数 ; 止损 : 98.25 ; 目标: 97.65 ; 97.70

WTI 现货原油

美原油交投于57.70美元/桶附近，市场聚焦俄乌谈判进程，特朗普与泽连斯基会晤未就领土问题达成一致，但安全保障谈判接近完成。尽管近期地缘政治干扰为油价提供了一些支撑，使其从12月中旬触及的近五年低点有所反弹，但油价在2025年全年仍势将录得2020年以来的最大年度跌幅。今年以来，布伦特和美国原油已分别累计下跌19%和21%，市场担忧主要由原油产量增加所引发的供应过剩局面将持续到明年。地缘政治风险溢价支撑了近期价格，但并未实质性地改变供应过剩的基本面叙事。国际能源署（IEA）在其12月的报告中预测，2026年全球石油供应量将比需求量高出384万桶/日。与此同时，市场密切关注俄乌和平进程，潜在的和平协议可能导致对俄罗斯石油行业的国际制裁被取消，从而影响全球供应格局。

从日线图看，WTI原油原油此前自十二月初60.25美元高位下行，途中多次反抽至58.50 - 58.80美元附近受挫，显示上方抛压区仍然清晰；下行过程中最低触及54.88美元后出现快速拉回，形成“急跌—急弹”的V形特征，但当前价格回到60.00美元心理关口附近后明显转入盘整市场，说明多头并未获得连续推进的动能。结构上，58.50 - 58.80美元是当前最关键的静态阻力线：它既是前期密集成交区的上沿，也与回撤后的反压位置重合。其次是60.00美元{心理关口}, 以及60.25美元{十二月高位}。下方55.72美元{12月18日低点}构成短线核心支撑位，一旦跌破，价格大概率会向54.88美元的近9个月的阶段低点，属于空头市场情绪的“最后防线”。

今天可考虑于57.58附近做多原油 ; 止损 : 57.40; 目标: 58.80 ; 59.00

现货黄金

黄金周一下跌超过4%，跌至每盎司4310美元以下，投资者在创纪录高位后锁定利润，尽管美国乌克兰和平谈判取得初步进展，但主要不确定性仍然存在，这对避险需求构成压力。特朗普总统表示，与乌克兰总统泽连斯基的谈判取得了重大进展，尽管最终协议可能仍需数周时间。泽连斯基指出，框架基本已就位，美国对乌克兰的安全保证已经敲定，但顶层问题，如顿巴斯地区的控制仍未解决。与此同时，中东持续的紧张局势和美国与委内瑞拉之间不断升级的摩擦继续支撑黄金的防御吸引力。尽管金属价格大幅回落，但今年涨幅仍超过70%，有望创下自1979年以来最强劲的年度涨幅，得到持续的央行购买、持续的ETF流入以及明年进一步降息的预期支撑。

从技术角度来看，金价尚未显示出看跌的迹象。4小时图显示，20期简单移动平均线在当前水平上方转向下行，提供约3,382.50的阻力。同时，该货币对仍高于100期和200期简单移动平均线，事实上，买家似乎在捍卫位于4,330.81的短期简单移动平均线的下方。与此同时，技术指标接近超卖区域，目前正朝着回升的方向发展，但仍不足以确认短期内的上涨。在日线图中， 在测试看涨的20日简单移动平均线后反弹，该简单移动平均线高于100日和200日简单移动平均线，较长期的简单移动平均线保持稳固的上升斜率，所有这些都暗示着买家仍然掌控着局势。位于4,309.32的20日简单移动平均线提供了附近的动态支撑，而100日简单移动平均线则位于3,924.00。若而若跌破该水20日简单移动平均线平，则可能暴露出4,232{34日简单移动平均线}, 和4,200水平。

今天可考虑于4,330附近做多现货黄金 ; 止损 : 4,325; 目标: 4,360 ; 4,370

美元/日元

日元在周一突破每美元156日元，从前一交易日的部分损失中恢复，投资者正在权衡进一步加息的时机以及在年末交易中干预的可能性。关注焦点仍然放在日本央行12月会议纪要之后的政策展望上，纪要显示，即使在上个月将利率上调至数十年来的高位之后，决策者们仍在辩论进一步收紧政策。一些成员认为，实际上政策仍远未中性，并倾向于逐步加息以防范通胀风险。其他人警告称，保持利率过低有助于削弱日元并推高长期收益率，而及时加息可以帮助锚定通胀预期并稳定债券市场，强化对谨慎但持续正常化路径的预期。市场还在关注当局干预迹象，财政大臣片山强调了日本在处理日元过度波动方面的自由裁量权。

美元兑日元当前更像是在高位整理而非单边行情。价格自年内低位抬升后，多次在157上方受阻，短期高点附近出现明显的冲高回落。与此同时，下方155附近多次获得承接，说明回落时仍有资金愿意在相对优势的利差格局下维持美元敞口。技术层面，图形上可观察到158附近的阻力意义较强，155附近则构成近端支撑带；更下方154.50一线与中期均线区域重合，属于“支撑共振”的位置。以当前结构看，MACD柱体处于轻微负值区间，意味着上行动能在前期冲高后有所降温；RSI在50上方徘徊，反映多空力量更偏均衡。

今天可考虑于156.25附近做空美元 ; 止损 : 156.50 ; 目标: 155.40 ; 155.50

欧元/美元

周一早盘，欧元/美元在1.1770附近交投于积极区域。美联储在2026年降息的前景使美元相对于欧元承压。市场预计美国总统特朗普将提名一位新的美联储主席来替换杰罗姆·鲍威尔，后者的任期将于5月结束。在劳动力市场降温和略微上升的通胀背景下，美联储在2025年累计降息75个基点。市场还预计明年将有两次额外的降息，这可能会拖累美元并为主要货币对创造顺风。在大西洋彼岸，欧洲央行（ECB）本月早些时候维持利率不变，并表示可能会在一段时间内保持这一状态。货币市场预计欧洲央行将在2026年2月降息25个基点，目前的可能性仍低于10%。欧洲央行降息周期结束的信号可能在短期内支撑欧元。

4小时图显示欧元/美元交易在1.1780附近，日内变化不大。相同的图表显示50期简单移动平均线上升至100期和200期之上，三者均呈上升趋势，且该货币对保持在其上方，保持近期的看涨偏见。1.1754的50期简单移动平均线提供了即时的动态支撑。与此同时，技术指标已失去上升的力量，但仍然高于其中线。技术指标同时失去了上升动能，但仍在正区域内，相对强弱指数（RSI）指标为55。在日线图中，欧元/美元保持其正向动能。保持买方的控制。价格高于100日在1.1663和50日简单移动平均线在1.1632提供了分层支撑。动能保持在其中线之上并持续上升，与买方的主导地位一致。而上方阻力在1.1800{心理关口}，其次，1.1808是 12 月 16 日创下的近期高点。最后是1.1850 ,这是上升通道的上轨位置。

今天可考虑于1.1760附近做多欧元 ; 止损 : 1.1750 ; 目标: 1.1810 ; 1.1820