MDM每日早评及分析 - 2025年12月29日

美元指数

美元上周未前保持在98.00附近，仍处于自10月初以来的最低水平，因投资者预计美联储明年将再次降低借贷成本。周二公布的强劲GDP数据对利率前景影响不大，市场仍在预计2026年将再次降息两次。在地缘政治紧张局势升级的背景下，贵金属因避险需求上升而上涨，给美元带来了压力。今年迄今为止，美元已下跌了9.7%，有望成为自2017年以来表现最疲弱的一年。在总统特朗普的激进关税政策和对美联储独立性的威胁加剧了今年早些时候对绿背的压力。而货币政策维度的鸽派情绪，已成为主导美元指数交易的核心变量就，贝森特在近期的博客节目里曾提到他希望取消点阵图，并希望缩小美联储的规模和职能，即不再让央行成为经济舞台上的绝对主角。另一方面, 美元指数的内在疲软，本质上源于全球主要经济体货币政策路径的显著分化，这也是外汇交易中利差逻辑的直接体现。市场预期2026年美联储将累计降息50个基点，而日本央行有望再加息25个基点，欧洲央行则大概率维持利率不变。这种利差预期的逆转，持续压制美元作为高息资产的吸引力——即便其他央行同步推进宽松，但美元在全球金融体系的霸权地位，使得美国利率路径成为市场定价的核心锚点，利差收窄直接转化为美元指数的下行压力。

上周, 美元指数呈破位下行后低位震荡的技术走势，日线空头结构明确, 短期反弹乏力, 年末流动性偏低或限制波动幅度。上周上旬, 美元指数反弹至98.75高位，随后连续下挫，并跌破98.00至97.75低位，确认短期弱势。年末至元旦假期，流动性偏低，美元指数或维持 97.00{整数关口}-98.42{14日均线} 区间震荡。现阶段 : 5 日、10 日、20日短期均线集体拐头向下，呈标准空头排列，指数持续承压于均线下方，中期下行趋势明确。而技术指标之RSI (14)跌至36.84，但未到超卖区，空头仍有延伸空间，反弹动力不足。另外, MACD零轴下方运行，绿柱持续放大，空头动能增强，尚未出现底背离信号。而金价在保力加中轴线的下方窄幅整理，带宽收窄，短期或延续区间震荡。目前, 美元指数呈 “高点下移、低点走低” 的下降通道；日线跌破 98.50 后形成 “破位 — 反抽 — 再下行” 的空头节奏；50/200 日均线呈现“黄金交叉”（19日）的中长期信号暂被短期空头压制，需后续价格验证。若指数无法收复98.00{整数关口}-98.25{10日均线},下看97,75{上周低点}，以及97.46{10月1日低位}, 而极端情况指向 97.00{整数关口}水平。另一方面, 一旦美元指数站稳 98.00关口, 并上破 98.42{14日均线} ，或触发技术性反抽至 98.75{上周高点}-99.00{整数关口}区域。

今天可考虑于98.12附近做空美元指数 ; 止损 : 98.25 ; 目标: 97.60 ; 97.70

WTI 现货原油

上周，原油市场在圣诞假期前/后的交易交投清淡。WTI原油价格上周在小幅高收，报56.83美元/桶附近，周内微幅上涨0.53%。市场基本面仍被供应过剩主导。国际能源署报告预计，2026年全球石油供应将比需求多出384万桶/日。地缘政治因素虽提供短期支撑，但未改变供应过剩的根本局面。与此同时，投资者密切关注可能影响油价的俄乌和平前景。若达成和平协议并解除对俄石油制裁，可能进一步增加全球供应。为这份表面的平静注入了不确定性。当前，原油市场处于典型的“假日模式”与“年末清算”双重影响之下。交易量萎缩放大了个别消息的波动效应，却也令价格的任何突破都需后续验证。表面上看，美国对委内瑞拉的“石油隔离”政策以及与尼日利亚协同的军事行动，构成了即时的地缘政治支撑，阻止了价格在节后滑落。然而，这些事件并未激发多头强烈的追涨情绪，油价年线大幅收跌的预期依然如阴云笼罩。对于交易者而言，理解当下市场的矛盾至关重要：一方面是频发的供应中断风险，另一方面则是宏观层面需求增长乏力与库存高企的现实。这种矛盾在技术图表上形成了清晰的争夺区间。

WTI原油上周呈现 “低位反弹后高位震荡” 格局，中期仍处空头趋势，短线受地缘驱动与低流动性影响波动加剧，全周反弹约 6%。日线图显示, WTI原油自本月中{16/12}触及 54.88美元支撑后震荡上行，K 线阴阳交替，多空博弈胶着；12 月 22-23 日58.00美元后见近两周高位的58.67美元，后因假期交投清淡回落至58.00美元前整理。现阶段, 各均线呈标准空头排列（价格持续运行于 20/50/100 周均线下方），中期下行结构未改，周线收带上下影的阳线，属于超跌后的技术性修复而非反转。而技术指标之RSI{14}回升至50附近，空头动能边际衰减但未转多；MACD 绿柱收窄，无明显金叉信号，中期仍偏空。目前, 供应过剩预期未改、假期低流动性、库存数据超预期、地缘事件降温，均可能引发反弹夭折并重回下行通道。后续重点关注58.67美元, 和59.00美元关口能否有效站稳，站稳则反弹空间或拓展至 60.00{市场心理关口}, 甚至进一步指向60.71{100日均线}阻力点。若失守 56.58美元{上周五低点}, 下一级將向看55.60美元{上周低点}。破位则进一步见55.14美元{5月5日低点},以及 54.88美元{16/12低点}水平。

今天可考虑于56.65附近做多原油 ; 止损 : 56.50; 目标: 58.00 ; 58.30

现货黄金

黄金价格上周再次飙升至每盎司4,549.80美元的历史新高，受到强劲的避险需求的推动，这是在地缘政治紧张局势加剧和市场预期美国将降息的背景下。投资者的关注仍然集中在美国对委内瑞拉原油出口的持续封锁、俄罗斯和乌克兰之间持续的敌对关系，以及华盛顿最近对尼日利亚isis的军事打击。与此同时，市场继续预期美联储明年将进行两次每季度减息0.25个百分点的行动，因为通胀降温和劳动力市场状况趋软，尽管美联储官员在未来路径上仍存在分歧。黄金今年迄今已上涨逾70%，创下自1979年以来最大的年度涨幅，同时黄金曾经历了黄金ETF抛售，央行购买，以及之后的黄金ETF和央行一起购买的阶段，其中央行购买，ETF抛售的阶段使黄金从1,700美元上涨到2,200美元/盎司，之后黄金ETF和央行一起购买则推动黄金从2,200美元涨至4,550美元/盎司。这一涨势也得到了强劲的央行购买和持续的ETF流入的支撑。与此同时, 新兴市场的央行囤积黄金作为外汇储备有诸多好处，同时其测算的中国、日本等黄金储备相较央行平均水平偏低的国家，仍然有购买黄金进行配置的潜力。

上周现货黄金延续长期牛市, 创下 4,549.80美元历史新高后高位震荡，技术面呈短期超买+中期多头的分化格局，圣诞假期流动性偏低放大波动。周初依托美联储降息预期、地缘避险与央行购金，金价强势上破前期高点的4,381美元，聖诞节触及4,531美元历史高点。创高后因年末获利了结与超买修复，快速回撤至4,480美元附近,震荡整理，整体仍处强势区间。而5/10/20日均线多头排列，金价沿保力加通道上轨线运行，中期趋势明确偏多。至于技术指标之MACD 零轴上方金叉、红柱延续，多头动能充足；RSI(14) 一度升至81.30超买区间，存在指标修复需求。现阶段,金价无明显反转信号，高位整理为突破后正常消化，站稳 4,400 美元整数上方则多头结构稳固。故上行方面, 现货黄金在突破每盎司 4,580 美元的关键阻力位{3900至4526对应323.6% 费波纳奇扩展水平}后, 上行空间进一步打开至4,760 美元{400%费波纳奇扩展水平}区域。2026年终极目标为: 5,000-5,250美元。至于下行方面, 首个支持区域在4,418.30美元{5日均线}, 以及4,400美元{整数关口}附近。破位则向下挑战4,362美元{10日均线}水平。

今天可考虑于4,527附近做多现货黄金 ; 止损 : 4,523 ; 目标: 4,560 ; 4,570

美元/日元

美元兑日元上周整体呈现震荡下行的走势特征。周初，汇价在 155.5-156.0 区间内窄幅震荡，市场情绪相对谨慎 。进入周中后，多头力量开始发力，汇价成功突破 156.0 的关键阻力位，随后展开上探行情。周四和周五的亚盘时段，美元兑日元延续涨势，最高触及 156.40。从日 K 线形态来看，本周美元兑日元收出带小上影线的阳线，显示多头占优但上方抛压明显。这种走势背后反映出多重因素的交织影响。一方面，美联储在 12 月会议上释放的鹰派信号，暗示 2025 年可能减少降息次数，支撑了美元的相对强势。另一方面，日本央行虽然在 12 月 19 日的会议上维持利率不变，但市场对其在 2025 年 1 月或 3 月加息的预期仍然存在，这为日元提供了一定支撑。此外，临近年底，市场流动性相对较低，也加剧了汇率的波动。另一方面, 宇田行长暗示如果通胀持续，可能会进一步加息。尽管如此，日元仍接近1月份的低点，引发可能市场干预的警告。与此同时，内阁批准了2026财年预算草案，总账户支出创下了约122万亿日元的纪录。这标志着高市政府下的第一个预算案，计划于1月提交给国会。

上周美元兑日元呈 “冲高遇阻 — 震荡回调” 格局，周内自 157.90 附近双顶回落，重心下移至 155.56-156.50 区间，短线偏空但中期多头结构未破，关键支撑与阻力位清晰。技术面多头结构逐步巩固。从日线图来看，157.90 形成双顶形态，颈线约 157.00，跌破后目标指向 155.50-155.00。而155.56, 和155.54已从前期阻力转为重要支撑，这一位置区域不仅是上周低点，还得到 40日均线的强力支撑。若上述支撑位相继失守可回吐至155.00关口，若失守 154.65 则中期多头节奏或被打破。而154.35{12月5日低点}, 以及154.38{60日均线}将成为关键的多空分水岭，跌破则可能引发更大幅度的回调。至于技术指标之RSI(14) 自63附近回落至 53 中性线附近，下破则进一步转空。而MACD的零轴上方死叉，红色动能柱萎缩，上行动能衰减但未完全转负。另一方面, 若上方156.94 -156.96的小双重顶阻力, 下一级將见157.89{11月20日高点}，和158.00{市场心理关口}区域，破位將指向158.88{今年一月高点}。

今天可考虑于156.70附近做空美元 ; 止损 : 156.95 ; 目标: 155.80 ; 155.50

欧元/美元

欧元兑美元汇率上周呈现典型的圣诞假期清淡交投特征，整体维持 1.17-1.18 区间窄幅震荡格局。周内欧元兑美元最高触及 1.1808，最低下探 1.1706，周振幅仅约 102 点，符合圣诞假期市场预期。基本面方面，美欧货币政策分化仍是核心驱动因素。欧央行 12 月 18 日维持三大关键利率不变，分别为存款机制利率 2.00%、主要再融资利率 2.15%、边际借贷利率 2.40%，已连续六次按兵不动。美联储 2025 年累计降息 75 个基点至 3.5%-3.75% 区间，但内部分歧加剧，2026 年降息预期收窄。美国三季度 GDP 增速 4.3% 超预期，但 11 月非农就业仅增 6.4 万个，失业率升至 4.6%，经济数据呈现结构性矛盾。从经济预测来看，欧央行对未来几年的通胀和增长前景持谨慎乐观态度。

在美欧货币政策分化背景下，欧元存在继续上行的基础，技术面显示，汇价站稳中长期均线上方，5 日、10 日、20 日均线保持多头排列。根据多个数据源的实时跟踪，欧元兑美元的 RSI (14) 指标确实维持在 65-70区间波动。位于中性偏强但未超买" 的判断。MACD 指标的表现同样与技术分析高度一致, 呈现更为积极的信号。

今天可考虑于1.1762附近做多欧元 ; 止损 : 1.1750 ; 目标: 1.1810 ; 1.1820