VSTAR每日美股行情（19/12/2025）

大盘回顾

通胀降温叠加财报利好，美股风险偏好回暖

盘前美股期货在多重利多推动下走高。11 月 CPI 与核心 CPI 年增率双双低于预期，租金与核心商品通胀同步降温，市场对通胀走势转向乐观，并重新评估未来降息空间。叠加美光（MU）公布显著超预期的财报与指引，盘前股价大涨逾一成，修复此前因 AI 资本支出可持续性疑虑而回落的半导体与 AI 情绪；同时，初请失业金数据反映劳动力市场降温但未明显恶化，强化“通胀缓解、经济仍具韧性”的解读，带动美股高开。

不过，本次 CPI 受政府关门与统计技术调整影响，部分债市与宏观策略投资人对数据代表性仍持审慎态度，利率预期修正幅度有限。临近周五“四巫日”，期权部位调整放大盘中波动，指数涨幅一度收敛，但在风险偏好回升下，主要指数仍全面收高。非必需消费与信息科技表现领先，能源与防御板块落后，VIX 单日回落逾 4%，显示避险需求降温。

从结构看，资金明显回流至对利率与景气更敏感的板块。非必需消费领涨，电动车与成长型零售受益于利率预期下修，Rivian（RIVN）与特斯拉（TSLA）在券商上调评级与目标价带动下改善板块情绪。信息科技同步走强，半导体成为核心动能：美光（MU）受高带宽内存需求强劲、2026 年前产能能见度高而大涨；设备商如科林研发（LRCX）亦受 AI 与记忆体投资回升预期提振。台积电 ADR（TSM）走高，反映 AI 与高效运算需求下，先进与成熟制程订单能见度维持正向。通讯服务跑赢大盘，Alphabet（GOOGL）与 Meta（META）受益于广告与云端效率提升的 AI 主题。

相对而言，能源板块落后，尽管油价受地缘政治支撑小幅上行，但市场更关注中期供需与估值，资金转向成长题材使其成为调节对象。必需消费与不动产承压，反映防御需求下降，以及租金与商办基本面偏弱、短线缺乏明确催化。

今日盘前分析

央行落地 + 期权巨震 + AI 业绩修复共振

日本央行落地，宏观不确定性阶段性出清。日本央行如期将基准利率上调 25 个基点至 0.75%，为近 30 年高位。本次加息已被充分前瞻沟通，市场反应更偏“利空出尽”：日元短线走弱后趋稳，日本股市延续外部科技情绪回暖而反弹。央行仍强调实际利率处于显著低位，若通胀与薪资增速符合预期，将继续推进正常化，后续焦点集中在行长植田对终端利率区间的表态。

在海外不确定性暂缓的背景下，美股风险偏好回暖，标普 500 与纳指盘前走强，VIX 回落至 16 附近。然而，本周五迎来史上最大规模的“三巫日”，约 7.1 万亿美元名义期权集中到期，其中与标普 500 相关的敞口高达 5 万亿美元。期权结构显示，6800 点成为多空博弈的关键枢轴，指数在该位置附近的表现，将决定年底行情的节奏与方向。

板块方面，美光财报验证 AI 需求，科技多头信心修复

在经历数周 AI 泡沫担忧后，美光科技超预期的财报成为情绪拐点。DRAM 收入同比增长 69%，价格显著回升，多家投行大幅上调盈利预测与目标价，认为 AI 服务器内存需求并未放缓。该业绩验证为科技板块提供了“基本面背书”，推动市场从单纯的估值修复，回归到对 AI 产业链真实需求的重新评估。

在 AI 需求长期扩张的背景下，能源与算力底座的重要性持续上升。近期特朗普家族入局核聚变领域，强化了“AI 时代终极能源”的中长期叙事，尽管商业化仍在远期，但资本与政策关注度明显提升。与此同时，算力基础设施端亦出现积极变化：甲骨文作为 TikTok 美国数据安全合资公司的核心参与方，合规不确定性显著下降，其与 OpenAI 的超大规模数据中心项目亦获得供电审批。在相关板块股价自高位大幅回调后，核聚变与数据中心、云基础设施正逐步进入估值与情绪同步修复的观察窗口。

综合来看，当前市场处于宏观靴子落地、期权结构放大波动的关键节点，指数层面更偏向震荡修复而非单边加速。短线需密切关注标普500在6800点附近的攻防结果，以及NAS100在25200的挑战；中期则可将关注重点放在已充分回调、且具备基本面或政策催化的方向，包括 AI 业绩兑现链条，以及核聚变与算力基建等长期主题。在波动仍高的环境下，结构性机会的重要性正在明显上升。

NAS100

央行靴子落地后的技术性修复：NAS100反弹但趋势仍待确认

日本央行如期加息 25 个基点、政策利率升至 0.75% 后，市场对“最坏情景”的担忧阶段性消化，套息交易与流动性冲击风险未进一步放大，推动 NAS100 在利率决议后出现技术性反弹。但从技术结构看，指数仍运行于 20 日 EMA（约 25,200）下方，当前反弹更偏向消息落地后的情绪修复而非趋势反转；需重点关注今日收盘能否有效收复并站稳 20 日均线，若收盘确认站上，则有望标志短线趋势由震荡偏弱向多头结构切换。

VIX （恐慌指数）

VIX 回落至关键均线，市场恐慌降温但尚未进入低波动区

从波动率角度看，VIX 在CPI数据发布后明显回落，重回17（20日均线）下方，显示此前由政策不确定性引发的避险溢价正在快速释放，市场短期恐慌情绪明显降温。但需要注意的是，VIX 当前仍处于年内相对中枢区间，并未回到极低波动状态，意味着风险偏好虽有修复，但尚不足以支撑单边风险资产加速上行。若 VIX 后续有效跌破并站稳 17 下方，才有望确认市场进入更稳定的“低波动—风险偏好”阶段；反之，若再次拐头上行，则需警惕指数反弹过程中的波动反复。

特朗普媒体科技集团 （DJT）

特朗普家族入局核聚变：AI时代的“终极能源”叙事正在加速

特朗普媒体科技集团与获得 Alphabet 支持的 TAE Technologies 达成合并协议，标志着核聚变这一“终极能源”赛道正从科研叙事迈向资本与产业层面的加速布局。核聚变因具备高能量密度、高安全性与零碳排放，被视为支撑 AI、数据中心与高耗能产业长期扩张的关键电力解决方案，但其商业化仍受制于持续反应、材料耐久与电网改造等核心技术瓶颈。当前，美国在核聚变企业数量与资本投入上明显领先，谷歌、雪佛龙、微软等科技与能源巨头已提前卡位，显示核聚变更多是中长期战略投资与估值预期驱动，而非短期盈利逻辑；在 AI 电力需求持续膨胀的背景下，该赛道正逐步从“概念前沿”转向“国家与资本共同押注的未来基础设施”。

从技术结构看，DJT 在长期下跌趋势中迎来事件驱动型暴力反弹。股价在连续数月沿 20 日 EMA 下行后，受“核聚变合并”消息刺激，单日放量大涨逾 40%，形成明显的情绪性长阳，但当前价格仍显著低于前期密集成交区与长期下降趋势中枢（约 18–20 美元）。这意味着本轮上涨更偏向超跌修复 + 主题催化。

• 11.6 美元（20EMA） 已由压制位转为短线支撑

• 15美元附近为第一道情绪回吐区

• 18–20 美元为中期关键压力带，若无持续资金与基本面跟进，突破难度较高

当前走势属于高波动、高情绪弹性的事件行情，短线仍有顺势冲高或惯性波动空间，但在未有效收复并站稳 18–20 美元区间前，不宜视为中期趋势反转，更适合快进快出、以事件与情绪为主导的交易策略。

甲骨文（ORCL）

高位回调近 50% + 缺口回补完成，ORCL迎来布局窗口

消息面上，TikTok 美国方案正式落地，显著消除了长期悬而未决的合规与数据安全不确定性。作为 TikTok 美国数据安全合资公司的核心投资方之一，甲骨文将在数据托管、云基础设施及算法安全合规层面持续受益，进一步巩固其在“政企级合规云 + 高安全数据中心”领域的战略定位；与此同时，密歇根州监管机构一致批准为甲骨文与 OpenAI 的超大规模数据中心项目供电，有效打通 AI 基建扩张的关键瓶颈，验证其算力与能源配套在 AI 时代具备实际落地能力。两项利好形成共振，推动股价盘前快速反弹，体现出基本面不确定性下降叠加中长期叙事强化的修复逻辑。

ORCL 自阶段高点回撤幅度已接近 50%，前期由 AI 基建高预期推动形成的估值溢价已大幅消化，当前估值与情绪水平均回落至更具性价比的区间。技术上，6 月 25 日财报形成的向上缺口已完成回补，意味着此前的过度乐观预期已被充分出清，价格重新回到更“干净”的技术结构之中。结合近期 TikTok 美国方案落地及数据中心供电审批通过等消息面催化，市场对甲骨文合规云与 AI 基建落地能力的预期正在修复。整体来看，在中长期逻辑未被破坏的前提下，当前区间更符合消息面驱动下的结构性布局窗口，具备较好的风险回报比；后续若能逐步收复并站稳 20 日 EMA（约 204 美元），将有望由反弹修复进一步过渡至趋势修复阶段，多头防守为在近日低点178美元。

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