RG 资讯 | 瑞银：美联储9月降息25个基点；年底前累计100个基点

瑞银全球研究的最新分析显示，美国经济在2025年年中正在经历显著放缓。

由经济学家乔纳森·平格尔领导的团队指出，2025年上半年美国实际GDP年化增长率仅为1.2%，相比2023年和2024年初的强劲表现大幅下滑。

国内需求增速也从去年的3%以上骤降至目前的约1%，表明经济动能持续减弱。

平格尔表示，劳动力市场同步显示出疲软迹象。7月非农就业人数仅增加7.3万人，远低于预期，且前几个月的数据也被大幅下调。

三个月平均新增就业人数已降至每月3.5万人。失业率上升至4.25%，为2021年以来最高水平，更广泛的U-6失业指标也持续攀升，较疫情前水平高出超过1个百分点。

瑞银认为，劳动力增长疲软主要源于劳动参与率的下降，而非移民或人口变化。

此外，7月平均每周工时仍低于2019年水平，与过去劳动力紧张时期“工时延长”的现象相反。

行业数据显示，岗位流失并未集中在移民劳动力较多的领域，进一步说明当前经济疲弱更多是由需求下滑引发，而非供给短缺所致。

在经济放缓的同时，美国还计划进一步收紧关税政策。

一项新的对等关税方案将对包括加拿大在内的近70个国家和地区的商品加征关税，预计将使美国的加权平均关税率从16%升至19%，并在未来一年拖累经济增长0.1至0.2个百分点。

欧盟出口美国的商品将面临15%的关税，虽然低于最初提案，但仍属显著增长。这将直接推高汽车、半导体和药品等领域的价格。

瑞银指出，如果最终实施200%的药品关税提案，其影响将更为深远。

随着经济和就业双双承压，以及关税带来的通胀上行压力，核心通胀可能从当前的2.8%升至年底的3.4%，美联储面临更大的货币政策宽松压力。

瑞银预计联邦公开市场委员会将在9月降息25个基点，并在2025年底前累计降息100个基点。

报告最后指出，美国经济已进入明确的放缓周期。内需疲弱、就业降温以及关税带来的不确定性，正在促使美联储加快政策响应，以实现经济的“软着陆”。

这场由需求端主导的减速，正严峻考验着美联储的应变能力。