BCR警告：美元强势反弹，美股或将迎来新一轮震荡？1987年崩盘再上热搜！

上周，美元指数罕见地飙升，刷新了自去年10月以来的最佳周表现，和它在今年上半年那段“跌跌不休”的日子形成了鲜明对比。要知道，今年上半年美元指数可是大跌了将近11%，创下它自1970年代初成立以来的“最烂上半年”。

MarketWatch的专栏作家Mark Hulbert最近就这件事做了深入分析。他指出，很多投资人一看到美元走弱，第一反应就是：“太好了，美股要涨了！”毕竟数据显示，历史上美元贬值的时候，标普500指数平均回报率有6.2%。但事情没那么简单——美元强劲时，美股也并不差。换句话说，美元的涨跌和美股表现，其实没你想象中关系那么紧。

不过，他也提醒说，如果美联储真像某位喜欢干预市场的政府希望的那样大幅降息，导致美元急剧贬值，那就要小心了，股市可能不买账——1987年的“黑色星期一”就是活生生的例子。

Hulbert还特别研究了美元指数和标普500指数每股收益之间的关系。他先看的是“同步性”——也就是它俩是否同涨同跌。结果发现，这两者几乎没啥靠谱的联动，统计上叫“相关系数”，这项指标只有1%，也就是说几乎没啥可预测性。为什么？因为从1973年以来，这个相关性就跟坐过山车一样，有时候高达0.44，有时甚至反着来，低到-0.83。

那美元能不能作为“领先指标”来预判股市收益？他又继续研究了美元过去一年的变化和标普500未来一年每股收益之间的关系。结论依旧差不多：没有稳定的模式可言。图表数据显示，有时候正相关，有时候负相关，不稳定得让人没法靠它来做投资判断。

不过，最值得警惕的，其实是历史上的那个前车之鉴。1987年那场恐怖的股灾之前，美元就已经跌了不少，当时里根政府还一边施压美联储，一边放话要让美元进一步贬值。财政部长詹姆斯·贝克直接公开呼吁降息，市场的反应是：惊慌失措，疯狂抛售股票，最终在“黑色星期一”当天，道指暴跌22.6%！

当时的恐慌，正是源于投资人担心货币战争一触即发，市场的高估值资产不堪一击。而现在，问题又冒出来了——美股估值比当年还高，政府施压美联储降息的声音再度响起。一旦美元再一次大幅贬值，历史的“回音”可能再次响起。

虽然没人敢说历史会一模一样重演，但目前的相似之处确实让人不寒而栗。这也给所有投资人敲了个警钟：不要只盯着美元涨跌的表面，要看背后的大环境。