中泰国际:维持粤丰环保(01381)“买入”评级 目标价降至5.5港元
摘要:智通财经APP获悉,中泰国际发布研究报告称,维持粤丰环保(01381)“买入”评级,下调2022-23年股东净利润11.5%/4.8%,但是上调2024年预测1.7%,目标价由5.7港元下调至5.5港
智通财经APP获悉,中泰国际发布研究报告称,维持粤丰环保(01381)“买入”评级,下调2022-23年股东净利润11.5%/4.8%,但是上调2024年预测1.7%,目标价由5.7港元下调至5.5港元,对应35.1%上升空间。经过近日审视后,该行推测公司去年四季度运营表现同比下跌,因为工商活动放缓,垃圾收集量也下跌。
报告中称,公司去年完成四个垃圾焚烧发电项目的建设,包括山西临汾(800吨)、四川达州(1200吨)、上海宝山(3800吨)、江苏泰州(850吨),共新增每日垃圾处理能力6.650吨。截止2022年底每日垃圾处理能力同比上涨18.9%至41890吨,略高出40690吨的公司原先目标,主因泰州项目赶及年底前完成建设,成功点火。
该行提到,公司产能规模扩大后,发展模式也有望加快转向稳健形态,降低建设收入占比及财务支出。公司可专注项目日常运营从而提升利润率。该行预计公司今年新增日均产能2300吨:广东惠东(1500吨)、河北易县(800吨)。2023年底每日垃圾处理能力同比增长5.5%至44190吨。建设收入占比或由2021年的51.7%下跌至2023-24年40%及37.9%。同期股东净利润率则由19.5%上升至22%及24.3%。
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