石油不太可能会参与下一轮大宗商品超级周期 - 凯投宏观

需求增长放缓和供应充裕将在长期内限制油价上涨，凯投宏观（Capital Economics）的策略师认为，这将最终阻止石油进入下一个大宗商品超级周期。

要点

虽然我们并不认为我们正处在另一个大宗商品超级周期的风口浪尖上，但我们怀疑油价在下一个超级周期中（无论何时）的表现会优于其他大宗商品，这有两个关键原因。

“向绿色能源过渡将导致石油消费出现结构性下降。我们预计，全球石油需求将在2030年左右达到峰值，此后将持续下降。”

“电动汽车的进一步普及将提振金属需求和价格，这意味着（如果有的话）金属将可能成为未来任何大宗商品超级周期的主要受益者。”

“我们认为，丰富的石油供应将给油价带来进一步的下行压力。美国页岩生产的更大灵活性，以及许多产油国（尤其是欧佩克+）希望避免其储量未开发，这意味着世界将很快充满石油。相比之下，金属矿的供应周期要长得多，矿石质量不断下降，产量无法迅速提高。”