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由于美国实际利率为负，美元/日元仍瞄准103 - 瑞士信贷
摘要：由于美国实际利率为负，与历史先例相比，对冲美元多头风险的成本相对低廉，瑞士信贷（Credit Suisse）分析师团队的103美元/日元目标仍在发挥作用。日本央行(BoJ)没有加入宽松货币政策的行列是
由于美国实际利率为负，与历史先例相比，对冲美元多头风险的成本相对低廉，瑞士信贷（Credit Suisse）分析师团队的103美元/日元目标仍在发挥作用。日本央行(BoJ)没有加入宽松货币政策的行列是另一个重要因素。
核心要点
在外汇市场上，对美国大选风险定价的最明显表现是美元/日元隐含波动率。涵盖11月3日的两个月期合约相对于一个月期合约有较高的溢价，尤其是与其他交叉合约相比。
我们怀疑，先前广泛使用的美元/日元空头风险对冲可能是美元/日元现汇近期表现良好的原因之一。不过，我们认为，长期而言，美元/日元将不可避免地向103的目标靠拢，除非美国实际收益率大幅上升。
在过去的两年里，日本的投资组合资产购买再次增加，尤其是美元资产。但最近的资金流动情况更加复杂。从根本上改变的是短期对冲的成本。假设这些债券可以持续滚转，鉴于短期息差大幅缩小，日本投资者对冲外汇风险的动机现在更大了。
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