Xác suất Fed tăng lãi suất tháng 7 bật tăng lên gần 50%

Các nhà giao dịch trái phiếu Mỹ đang tăng mạnh các vụ đặt cược vào việc Fed sẽ tăng lãi suất trong tháng 7, khi mà các hợp đồng tương lai và quyền chọn lãi suất phản ánh xác suất ngày càng cao về một đợt tăng 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp FOMC ngày 29/7. Xác suất này đã leo lên mức khoảng 50%, tăng mạnh từ mức dưới 10% chỉ vài ngày trước đó, theo dữ liệu từ Bloomberg và CME FedWatch.

Sự thay đổi này thể hiện rõ nét trên thị trường trái phiếu chính phủ, nơi lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm duy trì trên mức 4,25% trong phiên giao dịch ngày 14/7, vượt xa lãi suất chính sách hiện tại. Lợi suất kỳ hạn 10 năm đã tăng 15 điểm cơ bản trong tháng 7, trong khi lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng khoảng 10 điểm cơ bản, xóa sạch lợi nhuận tích lũy từ đầu năm của thị trường trái phiếu, theo chỉ số Bloomberg Treasury.

Đợt tăng này được thúc đẩy bởi ba yếu tố chính.

Đầu tiên là phát biểu của Thống đốc Fed Christopher Waller vào ngày 13/7 tại New York, khi ông cho biết ngân hàng trung ương “có thể cần tăng lãi suất trong ngắn hạn” nếu dữ liệu lạm phát sắp tới cho thấy giá cả tiếp tục nóng lên.

Waller, vốn được coi là một trong những quan chức ôn hòa nhất của Fed cho đến gần đây, đã tuyên bố trước các nhà kinh tế rằng: “Việc nghiêm khắc nhìn chằm chằm vào lạm phát cho đến khi nó tan chảy trước ánh nhìn của chúng tôi không phải là một lựa chọn”. Ông nhấn mạnh rằng nếu nhận được một báo cáo CPI cao hơn nữa, ông sẽ coi đó là “tín hiệu, không phải nhiễu”.

Ngay sau bài phát biểu, các nhà giao dịch hoán đổi đã định giá xác suất tăng lãi suất trong tháng 7 ở mức khoảng 43%, tăng từ gần 40% trước đó. Công cụ FedWatch của CME ghi nhận xác suất này ở mức 46,5% trong phiên giao dịch ngày 14/7. Trên nền tảng Kalshi, xác suất tăng lãi suất đạt 36%, tăng từ mức dưới 20% trong ngày Chủ nhật và dưới 10% hồi đầu tháng.

Yếu tố thứ hai là dữ liệu lạm phát CPI tháng 6 được công bố vào ngày 14/7 lúc 19:30 theo giờ Việt Nam.

Theo khảo sát của Bloomberg, các nhà kinh tế kỳ vọng chỉ số giá tiêu dùng toàn phần sẽ giảm 0,1% so với tháng 5, đưa tỷ lệ so với cùng kỳ năm ngoái xuống 3,8% từ mức 4,2%. Tuy nhiên, lạm phát cốt lõi dự kiến chỉ giảm nhẹ xuống 2,8% so với cùng kỳ, vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed. Dữ liệu tháng 5 cho thấy CPI tăng 0,5% theo điều chỉnh mùa vụ và tăng 4,2% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi CPI cốt lõi tăng 2,9%.

Thống đốc Waller đã nhấn mạnh rằng ông cần “nhiều tháng dữ liệu thấp hơn” để cảm thấy tin tưởng rằng lạm phát đang đi đúng hướng. Ông cũng cảnh báo rằng Fed không nên phản ứng theo phản xạ chỉ vì đã hành động quá chậm trong năm 2021, nói rằng “mong muốn tránh những sai lầm trong quá khứ thường là tác giả của những sai lầm mới”.

Yếu tố thứ ba là căng thẳng địa chính trị leo thang giữa Mỹ và Iran, khiến giá dầu tăng vọt và đẩy áp lực lạm phát lên cao hơn. Sau khi Tổng thống Trump tuyên bố Mỹ sẽ nối lại phong tỏa hàng hải đối với Iran và tiếp tục các cuộc tấn công, giá dầu Brent đã tăng 9,6% lên 83,30 USD/thùng, mức tăng theo ngày lớn nhất kể từ tháng 5/2020. Giá dầu WTI cũng tăng 9,4%. Iran đã đóng cửa eo biển Hormuz, làm dấy lên lo ngại về gián đoạn nguồn cung năng lượng toàn cầu.

Ed Al-Hussainy, giám đốc danh mục đầu tư tại Columbia Threadneedle, nhận định: “Tháng 7 là thời điểm có thể tăng lãi suất”, và ông cho rằng khả năng tăng cao hơn là không xảy ra. Ông lưu ý rằng mặc dù tỷ lệ lạm phát mà Fed theo dõi ở mức 4,1% trong tháng 5, “chúng ta sẽ cần một chút may mắn để các con số quay trở lại mức 2%”. Al-Hussainy dự đoán Fed có khả năng sẽ đảo ngược cả ba đợt cắt giảm 0,25 điểm phần trăm đã thực hiện trong bốn tháng cuối năm 2025.

Thị trường lãi suất ngắn hạn đang định giá đầy đủ một đợt tăng lãi suất của Fed vào cuối năm 2026 và một đợt tăng thứ hai vào giữa năm 2027. Theo dữ liệu từ LSEG, thị trường đang định giá khoảng 41,2 điểm cơ bản của các đợt tăng lãi suất trong năm 2026.

Chủ tịch Fed Kevin Warsh, người nhậm chức vào tháng 5, sẽ có phiên điều trần trước Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện vào ngày 14/7 và trước Ủy ban Ngân hàng Thượng viện vào ngày 15/7. Phiên điều trần diễn ra chỉ vài giờ sau khi dữ liệu CPI được công bố.

Warsh nổi tiếng với việc tránh đưa ra dự báo về lộ trình chính sách. Ông đã phát biểu tại hội nghị thường niên của Ngân hàng Trung ương châu Âu tại Sintra, Bồ Đào Nha vào ngày 1/7, nhấn mạnh cam kết của Fed với mục tiêu lạm phát 2% và cho biết các nhà hoạch định chính sách sẽ quyết định có tăng lãi suất hay không khi họ “đóng cửa” và bắt đầu cuộc họp ngày 28/7.

Ian Lyngen, người đứng đầu chiến lược lãi suất Mỹ tại BMO Capital Markets, nhận định: “Các nhà đầu tư vẫn tập trung vào cuộc họp FOMC ngày 29/7 như thời điểm có thể là đợt tăng lãi suất đầu tiên của Warsh”. Ông dự báo rằng thị trường có thể tiếp tục định giá ít nhất một số khả năng tăng lãi suất trong tháng 7 ngay cả khi dữ liệu CPI yếu hơn, và Fed có thể gây bất ngờ cho nhà đầu tư bằng cách tăng lãi suất ngay cả khi kết quả đó chưa được định giá đầy đủ.

Giá vàng đã giảm xuống dưới 4.000 USD/ounce trong phiên giao dịch ngày 13/7 do lo ngại về lãi suất tăng. Chứng khoán và trái phiếu đồng loạt giảm. Đồng đô la mạnh lên khi kỳ vọng tăng lãi suất tăng. Các loại tiền mã hóa lớn cũng giảm 2% hoặc hơn trong 24 giờ qua.

Theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), nền kinh tế thế giới dự kiến tăng trưởng 3% trong năm 2026, giảm từ 3,5% của năm ngoái, do cú sốc năng lượng từ cuộc chiến Iran. IMF dự báo nền kinh tế Mỹ sẽ tăng trưởng 2,3% trong năm nay.

Báo cáo Chính sách Tiền tệ của Fed công bố ngày 10/7 cho biết triển vọng về lộ trình lãi suất trong tương lai “chịu sự không chắc chắn đáng kể”. Các nhà đầu tư đang tập trung vào dữ liệu CPI và phiên điều trần của Warsh để xác định liệu Fed có thực hiện tăng lãi suất hay cuối cùng sẽ giữ nguyên.

Theo Bloomberg Economics, để xác suất tăng lãi suất tháng 7 tăng đáng kể, cần cả “báo cáo CPI nóng hơn dự kiến” và “phát biểu rõ ràng theo hướng diều hâu từ Warsh”. Thị trường hiện chỉ định giá xác suất 24% cho một đợt tăng lãi suất trong tháng 7 theo Bloomberg Economics.

Các tổ chức tài chính lớn có những dự báo khác nhau.

BofA Global Research dự báo Fed sẽ tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào tháng 9, tháng 10 và tháng 12 năm 2026, tổng cộng 75 điểm cơ bản, đưa khung mục tiêu quỹ liên bang lên 4,25%-4,50%.

Deutsche Bank dự báo hai đợt tăng 0,25 điểm phần trăm vào tháng 9 và tháng 12, nhưng không loại trừ một đợt tăng sớm hơn trong tháng 7.

Allianz Global Investors dự báo Fed sẽ tăng tổng cộng 50 điểm cơ bản trong nửa cuối năm 2026.

Nguồn: Bloomberg