Tin tức tổng hợp 02/07/2026: Các ngân hàng trung ương đồng loạt từ bỏ forward guidance

Trước khi đi vào những diễn biến chính của ngày 1 và 2/7, cần nhìn lại bối cảnh đã được thiết lập từ cuối tháng 6. Đồng Yên Nhật Bản đã chạm mức thấp nhất trong 39 năm ở ngưỡng 162,36 Yên đổi 1 USD, diễn ra chỉ hai tuần sau khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) tăng lãi suất lên 1% - mức cao nhất trong 31 năm.

Bộ Tài chính Nhật Bản được cho là đang chuyển sang chiến thuật can thiệp “phục kích” nhằm vào các nhà đầu cơ, thay vì đưa ra cảnh báo trước. Thứ trưởng Tài chính Nhật Bản Atsushi Mimura lần đầu tiên đề cập đến khả năng can thiệp tiền tệ kể từ ngày 5/6. Cơ sở tiền tệ (Monetary Base) của Nhật Bản trong tháng 6/2026 đã ghi nhận mức giảm 13,7% so với cùng kỳ năm ngoái.

Về địa chính trị, các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran tại Doha trước đó đã rơi vào bế tắc khi Iran tuyên bố không tham gia đàm phán tiếp theo cho đến khi các điều kiện được đáp ứng. Tuy nhiên, diễn biến ngày 1/7 đã có những bước ngoặt đáng chú ý.

Khi các ngân hàng trung ương từ bỏ “forward guidance”

Diễn đàn Ngân hàng Trung ương thường niên của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tại Sintra, Bồ Đào Nha, đã trở thành tâm điểm của giới tài chính toàn cầu khi các nhà lãnh đạo tiền tệ hàng đầu đồng loạt đưa ra những tín hiệu về sự thay đổi mang tính hệ thống trong cách tiếp cận chính sách tiền tệ.

Điểm nhấn lớn nhất đến từ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Kevin Warsh. Trong bài phát biểu tại hội nghị, Warsh tuyên bố dứt khoát: “Tôi sẽ không đưa ra định hướng chính sách trong tương lai”. Thay vào đó, ông khẳng định Fed sẽ “vạch ra một lộ trình mới để có thể đưa ra những quyết định tốt hơn”. Warsh cũng tiết lộ: “Sắp tới chúng ta sẽ có một cuộc tranh luận nội bộ thú vị tại cuộc họp FOMC tháng 7”, đồng thời nhấn mạnh “chính sách tiền tệ lan tỏa giữa các nền kinh tế của chúng ta”.

Phát biểu này đánh dấu một bước ngoặt so với cách tiếp cận của người tiền nhiệm Jerome Powell. Trong nhiều năm, Fed đã sử dụng forward guidance như một công cụ truyền thông quan trọng để định hình kỳ vọng của thị trường. Warsh cho rằng “nếu các mô hình là rào cản cho chính sách tốt, hãy loại bỏ chúng”.

Chủ tịch ECB Christine Lagarde cũng có những phát biểu tương tự khi bày tỏ sự hối tiếc: “Nếu tôi có một điều hối tiếc, đó là tôi đã bị ràng buộc bởi forward guidance trong quá khứ”. Bà cho biết ECB hiện ưu tiên giải thích khuôn khổ chính sách thay vì đưa ra các tín hiệu đã được công bố trước.

Thống đốc Ngân hàng Anh Andrew Bailey cũng đồng tình khi nhận định: “Forward guidance trở nên khá vấn đề sau một thời gian”. Ông cũng cho biết BoE muốn “loại bỏ rủi ro lãi suất khỏi bảng cân đối của ngân hàng trung ương” và cần “một chính sách hợp lý để điều chỉnh bảng cân đối phù hợp với nhu cầu của hệ thống”.

Sự đồng thuận này giữa ba ngân hàng trung ương lớn nhất thế giới đã tạo ra một cú sốc đối với giới đầu tư, những người vốn quen với việc dựa vào các tín hiệu từ các nhà hoạch định chính sách để định hình chiến lược giao dịch.

Fed và cuộc chiến chống lạm phát

Trong khi từ bỏ forward guidance, Warsh vẫn thể hiện rõ quyết tâm đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%. Ông tuyên bố: “Chúng tôi đang hoạt động trong lĩnh vực ổn định giá cả”, và nếu các doanh nghiệp hay hộ gia đình nghĩ rằng Fed sẽ chấp nhận lạm phát trên 2%, “tôi nghĩ họ sẽ thất vọng. Chúng tôi sẽ mang lại sự ổn định giá cả”. Warsh cũng khẳng định “thị trường lao động ổn định” và “nguồn cung vững chắc”, đồng thời nhận định “rủi ro lạm phát đã giảm”. Ông nhấn mạnh Fed phải “đáp ứng cả mục tiêu việc làm và ổn định giá cả”.

Điều này cho thấy Warsh đã có sự thay đổi quan điểm đáng kể so với thời kỳ ông ứng cử vào vị trí Chủ tịch Fed, khi ông từng kêu gọi cắt giảm lãi suất. Phát biểu của Warsh cũng ngụ ý rằng việc cắt giảm lãi suất mà Tổng thống Donald Trump mong muốn sẽ khó xảy ra trong tương lai gần. Hiện tại, các nhà đầu tư Phố Wall kỳ vọng Fed có thể tăng lãi suất từ mức khoảng 3,6% hiện tại lên khoảng 3,9% ngay từ tháng 9 tới.

Nguồn: Bloomberg

Một điểm đáng chú ý khác là Warsh cũng đưa ra tầm nhìn táo bạo về việc sử dụng dữ liệu kinh tế thời gian thực. Ông đặt mục tiêu trong vòng 9 đến 12 tháng tới, Fed sẽ sử dụng các công nghệ mới để hiểu những gì đang diễn ra trong nền kinh tế một cách đồng thời và theo thời gian thực, thay vì phải dựa vào dữ liệu từ các cơ quan chính phủ với những vấn đề đo lường sai lệch.

Warsh cho biết ông sẽ bắt đầu công bố tên các thành viên của năm lực lượng đặc nhiệm mới vào tuần tới, trong đó có một lực lượng tập trung vào việc tìm kiếm các nguồn và phương pháp thu thập dữ liệu mới.

Về bảng cân đối của Fed, Warsh khẳng định: “Không có bí mật gì khi tôi muốn bảng cân đối của Fed nhỏ hơn”, và nhấn mạnh rằng ông “không thay đổi quan điểm về bảng cân đối trong bốn tuần đầu tiên tại Fed”. Ông cũng nhấn mạnh “Fed sẽ vẫn độc lập sau Tòa án Tối cao”. Warsh cho biết “nguồn cung mở rộng sẽ có tác động rất lớn đến chính sách” và khẳng định nước Mỹ “không sợ tăng trưởng kinh tế dẫn dắt bởi năng suất”.

Ông Warsh báo hiệu một chặng đường dài phía trước để thu hẹp bảng cân đối kế toán của Fed - Nguồn: Bloomberg

Fed cũng đang theo dõi sát sao tác động của trí tuệ nhân tạo (AI) đến nền kinh tế. Warsh cho biết: “Đó là nhiệm vụ của ngân hàng trung ương để quyết định liệu AI có gây lạm phát hay không”. Ông cũng thừa nhận “có một câu hỏi nghiêm túc về thời điểm tác động của AI đến việc làm”.

Chứng khoán Mỹ giảm điểm khi các nhà đầu tư cân nhắc phát ngôn của Warsh - Nguồn: Bloomberg

Cựu Thống đốc Fed Randy Kroszner xác nhận rằng Kevin Warsh “rất tập trung vào tác động của AI đối với thị trường lao động”. Cựu Thống đốc Fed Frederic Mishkin cũng có những đánh giá về kỳ vọng của ông đối với Chủ tịch Fed Kevin Warsh.

Những đánh giá từ các ngân hàng trung ương

Trong khi Fed thể hiện lập trường cứng rắn về lạm phát, Chủ tịch ECB Christine Lagarde lại đưa ra một bức tranh cân bằng hơn. Bà cho biết rủi ro tăng đối với lạm phát và rủi ro giảm đối với tăng trưởng tại khu vực đồng euro đã trở nên “cân bằng hơn” so với một vài tuần trước. Bà giải thích rằng “chúng tôi đã tăng lãi suất bởi vì chúng tôi có hoàn cảnh chính sách tiền tệ hoàn hảo để làm điều đó”.

Lagarde cũng bác bỏ sự so sánh giữa môi trường hiện tại và tình trạng stagflation những năm 1970. Bà chỉ ra rằng “các điều kiện dẫn đến stagflation trong những năm 1970 không xuất hiện ở thời điểm hiện tại” và “tỷ lệ thất nghiệp của EU đang ở gần mức thấp kỷ lục”. “Chúng tôi đang thực hiện tất cả các bước đúng đắn để đảm bảo ổn định giá cả. Chúng tôi sẽ không để lạm phát vượt khỏi tầm kiểm soát”.

Thành viên Hội đồng Thống đốc ECB Nagel cho rằng lạm phát “sẽ vẫn ở trên mục tiêu vào năm 2027” và nhận định “AI ban đầu có thể gây lạm phát một chút”. Trong khi đó, Thống đốc Ngân hàng Canada Tiff Macklem cho biết lạm phát “rõ ràng trên mục tiêu”, nhưng ông cũng nhấn mạnh ngân hàng trung ương Canada cần “khiêm tốn trong bối cảnh không chắc chắn” và nếu tình hình thay đổi, ngân hàng sẽ “sẵn sàng hành động”.

Quan điểm của ECB về lãi suất

Các quan chức ECB đã có những phát biểu khác nhau về lộ trình lãi suất. Thành viên Hội đồng Thống đốc ECB Stournaras cho rằng “có lẽ tốt nếu giữ nguyên ở mức hiện tại trong một thời gian” và “tôi không nghĩ sẽ có gì xảy ra vào tháng 7”. Ông cũng lưu ý rằng ECB “phải theo dõi tác động gián tiếp của chiến tranh lên giá cả”.

Nguồn: Bloomberg

Ở một góc nhìn khác, Thành viên Hội đồng Thống đốc ECB Wunsch cho rằng “một đợt tăng lãi suất có thể đủ mà không có tác động vòng hai lớn”. Thành viên Kocher của ECB nhận định “các quyết định tiếp theo sẽ là tăng hoặc giữ nguyên”.

BoE và bài toán lãi suất

Thống đốc Ngân hàng Anh Andrew Bailey đã có những phát biểu quan trọng về định hướng chính sách tiền tệ của BoE. Ông cho biết quyết định không tăng lãi suất của BoE được đưa ra dựa trên “nền kinh tế đang hạ nhiệt”, nhưng cũng khẳng định “cắt giảm lãi suất không nằm trên bàn cân trong thời điểm hiện tại”. Bailey giải thích rằng BoE có “cơ chế phản ứng chậm đối với giá năng lượng” và cho rằng “có thể lập luận rằng chính sách đã được thắt chặt”.

Lạm phát dự kiến sẽ đạt đỉnh thấp hơn dự báo của BoE đưa ra hồi tháng 4 - Bloomberg

Đồng Yên suy yếu và chiến thuật can thiệp mới của Nhật Bản

Đồng Yên Nhật Bản tiếp tục là tâm điểm chú ý khi duy trì ở mức thấp nhất trong 39 năm. Theo Masaaki Yoshimori, nhà kinh tế học tại Đại học Georgetown: “Chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản vẫn là động lực chính làm suy yếu đồng Yên”. Ông chỉ ra rằng các nhà đầu tư không giao dịch dựa trên lãi suất hiện tại mà dựa trên kỳ vọng về tương lai. “Miễn là các nhà đầu tư kỳ vọng BOJ sẽ bình thường hóa chính sách một cách rất từ từ... trong khi Fed vẫn duy trì lãi suất cao hơn và tiếp tục tăng, dữ liệu có khả năng vẫn ủng hộ xu hướng này”.

Bộ Tài chính Nhật Bản đang áp dụng chiến thuật can thiệp mới, tập trung vào việc “nhắm mục tiêu các nhà đầu cơ thay vì báo hiệu rủi ro can thiệp từ sớm”.

Dữ liệu kinh tế Mỹ

Báo cáo ADP cho thấy các nhà tuyển dụng tư nhân đã tạo thêm 98.000 việc làm trong tháng 6, thấp hơn kỳ vọng 120.000 của các nhà kinh tế học. Khoảng một nửa mức tăng trưởng tập trung vào lĩnh vực giáo dục và y tế (48.000 việc làm). Mức tăng lương hàng năm đạt 4,4%. Nhà kinh tế trưởng của ADP, Nela Richardson, nhận xét: “Tốc độ tuyển dụng đang kể về cả câu chuyện cung và cầu... tác động tổng thể là sự chậm lại trong tạo việc làm”.

Nguồn: Bloomberg

Số lượng sa thải trong tháng 6 giảm xuống còn 45.849, giảm 53% so với tháng 5. Công nghệ tiếp tục dẫn đầu các ngành bị cắt giảm với 15.503 vị trí trong tháng 6, trong đó AI đứng đầu nguyên nhân sa thải với 14.029 trường hợp, chiếm 31% tổng số và là tháng thứ tư liên tiếp.

Chỉ số PMI ngành sản xuất ISM của Mỹ trong tháng 6 đạt 53,3%, thấp hơn kỳ vọng nhưng là tháng thứ sáu liên tiếp ở trên ngưỡng 50. Chỉ số Giá cả Hàng hóa đã giảm mạnh xuống còn 73,0% trong tháng 6, so với mức đỉnh 84,6% của tháng 4 do tác động của xung đột quân sự giữa Mỹ - Israel và Iran. Chỉ số Đơn hàng xuất khẩu mới quay trở lại vùng suy giảm với mức 48,5%.

Nguồn: Bloomberg

S&P Global US Manufacturing PMI ghi nhận 53,9 điểm trong tháng 6. Đáng lo ngại, tình trạng sa thải lao động trong ngành sản xuất là nhanh nhất kể từ tháng 5 năm 2020 và niềm tin kinh doanh giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2025.

Nguồn: Advisor Perspectives

Dữ liệu kinh tế châu Âu và các nền kinh tế khác

Tỷ lệ lạm phát hàng năm của khu vực đồng Euro đã giảm xuống 2,8% trong tháng 6, từ mức 3,2% của tháng 5. Năng lượng tiếp tục có tỷ lệ cao nhất với 8,7% (giảm từ 10,8% trong tháng 5).

Chỉ số PMI sản xuất của Vương quốc Anh đạt 52,5 trong tháng 6, giảm so với mức cao 53,9 của tháng 5 nhưng vẫn duy trì đà mở rộng tháng thứ 8 liên tiếp. Sản lượng sản xuất tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 9 năm 2024.

Tín hiệu tích cực từ Iran và những thay đổi trong USMCA

Tổng thống Donald Trump đã đưa ra những tín hiệu lạc quan về tiến trình đàm phán với Iran. Ông tuyên bố “quan hệ rất tốt” và “các cuộc họp rất tốt”, đồng thời cho biết các cuộc đàm phán đang “tiến triển tốt”. Trump cũng hoan nghênh giá dầu giảm và thị trường chứng khoán tăng, cảm ơn Qatar vì món quà Air Force One mới, đồng thời thông báo “các tàu thuyền đang rời khỏi Eo biển Hormuz”. Ông cũng tuyên bố: “Cuba đang tiến về phía chúng ta sau nhiều thập kỷ; Tây Ban Nha sẽ học được bài học khi người Tây Ban Nha không phải là thành viên NATO tốt”.

Trump cũng đưa ra một tuyên bố gây chú ý về ngành công nghiệp bán dẫn: “Chúng ta có thể nắm giữ 50% thị trường chip vào thời điểm tôi rời nhiệm sở”.

Bên cạnh các thông tin trên, chính quyền Trump đã quyết định không gia hạn Hiệp định Mỹ - Mexico - Canada (USMCA) ở dạng hiện tại. Đại diện Thương mại Mỹ Jamieson Greer tuyên bố: “Hoa Kỳ đã không đồng ý gia hạn USMCA ở dạng hiện tại. Do đó, USMCA không được gia hạn”. Mặc dù vậy, hiệp định vẫn có hiệu lực trong 10 năm với các cuộc đánh giá hàng năm trước khi hết hạn.

Mỹ sẽ tiếp tục đàm phán song phương với Mexico và Canada để giải quyết những “thiếu sót” của hiệp định. Vòng đàm phán song phương với Mexico dự kiến diễn ra vào tuần bắt đầu từ ngày 20 tháng 7.

Vàng, bạc và những kỳ vọng trước báo cáo việc làm

Trong bối cảnh hỗn loạn của các thông tin kinh tế và chính trị, thị trường tài chính đã có những phản ứng đáng chú ý.

Vàng tiếp tục duy trì đà tăng và đã vượt qua ngưỡng 4.000 USD/ounce, được hỗ trợ bởi các phát biểu từ Warsh và dữ liệu việc làm yếu hơn dự kiến. Các nhà phân tích từ Forex.com dự báo vàng có thể kiểm tra ngưỡng kháng cự tiếp theo ở mức 4.120 USD nếu báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) không đáp ứng kỳ vọng.

Nguồn: Bloomberg

Bạc cũng có những biến động tích cực khi tăng lên trên mức 60 USD, trong khi chỉ số DXY giao dịch trong biên độ hẹp quanh mức 101,35 điểm.

Cặp USD/CHF đang duy trì trong mô hình wedge tăng giá. Các nhà phân tích dự báo báo cáo việc làm phi nông nghiệp sẽ là chất xúc tác chính.

Thị trường chứng khoán châu Á đã chứng kiến sự sụt giảm mạnh khi nhóm cổ phiếu chip bị bán tháo.

Nguồn: Bloomberg