Bà Cook nhấn mạnh lạm phát là mối đe dọa lớn, Fed thận trọng trước thời điểm chuyển giao quyền lực

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Lisa Cook đã đưa ra một tuyên bố quan trọng, thể hiện lập trường cứng rắn trong cuộc chiến chống lạm phát. Trong bài phát biểu tại Miami vào tối 05/02/2026, bà khẳng định mối đe dọa từ lạm phát cao vẫn là ưu tiên hàng đầu, lớn hơn cả những lo ngại về một thị trường lao động đang suy yếu.

Tuyên bố này được đưa ra trong bối cảnh nội bộ Fed tồn tại sự chia rẽ về lộ trình chính sách và những biến động chính trị chưa từng có xoay quanh cuộc chuyển giao quyền lực sắp diễn ra.

Bài phát biểu của Thống đốc Cook đã xác định rõ trọng tâm chính sách. Bà thừa nhận sự chậm lại của thị trường lao động nhưng nhận định điều kiện việc làm vẫn còn vững chắc cho đa số người lao động. Mối quan ngại lớn hơn của bà dành cho tỷ lệ lạm phát vẫn ở mức cao.

Cook nhấn mạnh rằng còn quá sớm để tự mãn khi mức tăng giá chưa về đích 2% mục tiêu. “Sau gần năm năm lạm phát vượt mục tiêu, điều cốt yếu là chúng tôi phải duy trì uy tín bằng cách quay trở lại quỹ đạo giảm phát”, bà phát biểu. Thông điệp này cho thấy bà sẽ rất thận trọng trong việc ủng hộ các đợt cắt giảm lãi suất mới, ít nhất là cho đến khi có bằng chứng thuyết phục hơn về việc lạm phát đã được kiểm soát.

Quan điểm của Cook phản ánh một luồng tư tưởng trong Hội đồng Thị trường Mở Liên bang (FOMC), vốn đang có những ý kiến khác biệt. Ngay sau quyết định giữ nguyên lãi suất trong khoảng 3.5%-3.75% tại cuộc họp tháng 1, sự bất đồng đã lộ rõ.

Một phe, đại diện bởi Thống đốc Christopher Waller, đã bỏ phiếu phản đối để ủng hộ cắt giảm lãi suất ngay lập tức. Ông chỉ ra sự tăng trưởng việc làm gần như bằng 0 trong năm 2025 và cho rằng chính sách đang ở thế thắt chặt quá mức.

Trái lại, Thống đốc Michelle Bowman lại ủng hộ việc tạm dừng để đánh giá tác động của ba đợt cắt giảm vào cuối năm 2025, đồng thời bày tỏ lo ngại về sự mong manh của thị trường lao động.

Một góc nhìn cân bằng hơn đến từ Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem, người cho rằng lãi suất hiện đã ở mức trung lập. Ông nhìn nhận rủi ro lạm phát nhưng cũng sẵn sàng ủng hộ cắt giảm nếu thị trường lao động suy yếu thêm. Sự phân hóa này khiến lộ trình chính sách trở nên khó dự đoán, với kỳ vọng từ thị trường về việc nới lỏng muộn hơn so với dự báo chính thức.

Bối cảnh chính sách càng thêm phức tạp bởi những biến động chính trị chưa từng có. Đề cử cựu Thống đốc Kevin Warsh của Tổng thống Trump để kế nhiệm Chủ tịch Jerome Powell vào tháng 5 đặt ra câu hỏi lớn về tính độc lập của Fed.

Tổng thống Trump đã công khai áp chỉ đạo, tuyên bố rằng Warsh được chọn vì cùng quan điểm ưu tiên mức lãi suất thấp hơn. Điều này khiến giới phân tích lo ngại về những cam kết ngầm có thể làm lung lay nền tảng độc lập vốn có của ngân hàng trung ương.

Thêm vào đó, chính Thống đốc Cook - tác giả của nhận định cứng rắn về lạm phát, cũng là mục tiêu của nỗ lực sa thải bất thành từ chính quyền Trump vào năm 2025, một vụ việc hiện đang chờ phán quyết của Tòa án Tối cao. Những diễn biến này tạo nên một môi trường hoạt động đầy thử thách cho Fed.

Việc đưa ra quyết định chính xác của Fed đang bị cản trở bởi các yếu tố gây nhiễu từ môi trường vĩ mô. Tình trạng đóng cửa một phần chính phủ Mỹ lần thứ hai trong vòng bốn tháng không chỉ làm gián đoạn hoạt động công mà còn ảnh hưởng nghiêm trọng đến chất lượng dữ liệu kinh tế.

Như một số thành viên Fed đã lưu ý, họ rất miễn cưỡng khi đưa ra đánh giá dựa trên các báo cáo dữ liệu mới nhất, vì chúng chứa đựng nhiều “nhiễu thống kê” do việc đóng cửa. Sự thiếu hụt thông tin đầy đủ, đặc biệt là về giá cả, có thể đã tạo ra bức tranh lạm phát lạc quan hơn thực tế. Sự không chắc chắn này buộc Fed phải cực kỳ thận trọng trong các động thái chính sách ngắn hạn.