Utang Nasional AS Mendekati USD 40 Triliun, Beban Bunga Utang Menjadi Pos Pengeluaran Terbesar

【Gambar 1: Ilustrasi Pasar Amerika Serikat】

Utang nasional Amerika Serikat kini hanya berjarak USD 65 miliar dari level USD 40 triliun, sebuah tonggak bersejarah yang diperkirakan akan tercapai dalam waktu dekat. Dalam laporan terbaru Flow Show, Kepala Strategi Investasi Bank of America, Michael Hartnett, menyebut lonjakan utang pemerintah sebagai tema utama yang saat ini mendominasi pasar.

Hartnett memperkirakan utang AS tidak hanya akan menembus USD 40 triliun dalam beberapa hari ke depan, tetapi juga berpotensi mencapai USD 50 triliun sekitar tahun 2029. Dalam kondisi tersebut, ia tetap merekomendasikan emas sebagai instrumen lindung nilai terbaik terhadap pelemahan dolar AS, tekanan di pasar obligasi, serta inflasi harga aset.

【Gambar 2: Data Utang Nasional Amerika Serikat】

Selama 12 bulan terakhir, beban bunga utang pemerintah AS telah mencapai USD 1,4 triliun, dan hampir melampaui pengeluaran Jaminan Sosial sehingga berpotensi menjadi pos belanja terbesar pemerintah federal. Hartnett menilai tren ini sulit berbalik, kecuali imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 5 tahun turun di bawah 3,25%, sesuatu yang dinilai kecil kemungkinannya tanpa resesi atau deflasi besar.

Di sisi lain, obligasi pemerintah AS tenor 30 tahun baru saja diterbitkan dengan imbal hasil 5,126%, level tertinggi dalam 25 tahun. Hartnett menggambarkan kondisi tersebut sebagai paradoks, di mana pasar saham mencetak rekor tertinggi sementara biaya pendanaan pemerintah juga berada di level tertinggi dalam puluhan tahun.

Tekanan di pasar obligasi juga datang dari sektor korporasi. Data Nomura menunjukkan penerbitan obligasi perusahaan meningkat 61% secara tahunan, terutama didorong oleh kebutuhan pendanaan proyek AI dan pusat data berskala besar. Arus penerbitan obligasi korporasi yang masif dinilai mengurangi permintaan terhadap obligasi pemerintah dan mendorong kenaikan imbal hasil jangka panjang.

Hartnett kembali menegaskan strategi alokasi asetnya untuk dekade ini, yaitu ABB (Anything But Bonds), ABD (Anything But Dollars), dan AI (All In AI). Dalam kerangka tersebut, ia tetap menilai emas sebagai instrumen lindung nilai utama terhadap pelemahan dolar, inflasi aset, serta meningkatnya ketidakpastian fiskal.

Ia juga mengemukakan pandangan yang berlawanan dengan konsensus pasar dengan menyarankan short pada obligasi perusahaan AI, karena besarnya belanja modal dan arus kas bebas yang masih negatif diperkirakan akan membuat perusahaan AI terus bergantung pada pembiayaan melalui penerbitan obligasi.

Sementara itu, beberapa aset berdurasi panjang seperti REITs, saham bioteknologi, bank regional, dan saham berkapitalisasi kecil mulai menunjukkan kinerja yang lebih baik dibandingkan pasar secara keseluruhan, mengindikasikan bahwa investor mulai memperkirakan kenaikan imbal hasil obligasi mendekati puncaknya.

Mendekatnya utang nasional AS ke level USD 40 triliun menandai meningkatnya tekanan fiskal, sementara gelombang pendanaan AI terus memengaruhi dinamika pasar obligasi. Dalam jangka pendek, perhatian investor diperkirakan akan tertuju pada perkembangan utang pemerintah dan arah pergerakan imbal hasil obligasi, sedangkan dalam jangka panjang pasar akan mengamati apakah pertumbuhan ekonomi mampu mengimbangi laju peningkatan utang.

Peringatan Risiko: Pandangan, analisis, riset, harga, maupun informasi di atas disajikan semata-mata sebagai komentar umum mengenai kondisi pasar dan tidak mencerminkan sikap resmi platform ini. Seluruh keputusan investasi merupakan tanggung jawab masing-masing investor. Harap bertransaksi dengan bijaksana serta memperhatikan risiko yang ada.