Giá dầu giảm khi căng thẳng Hormuz hạ nhiệt, rủi ro thiếu hụt nhiên liệu vẫn cao

【Biểu đồ 1: Diễn biến thị trường Mỹ】

Dòng chảy dầu qua eo biển Hormuz đang phục hồi, trong khi kỳ vọng tích cực về các nỗ lực ngoại giao khiến phần bù rủi ro chiến tranh trong giá dầu dần thu hẹp. Trong phiên thứ Năm, dầu Brent có lúc giảm xuống 86,22 USD/thùng, sau đó phục hồi lên trên 88 USD/thùng, nhưng vẫn giảm tổng cộng 6,3% trong tuần.

Theo các báo cáo, Kuwait và Qatar đang nối lại hoạt động xuất khẩu dầu thô qua eo biển Hormuz. Tổng lượng dầu vận chuyển qua tuyến hàng hải chiến lược này đã phục hồi lên khoảng 75% mức trước chiến tranh, giúp giảm đáng kể lo ngại về nguy cơ gián đoạn nguồn cung.

Một nguồn tin cấp cao của Iran cho biết Tehran và Oman vẫn đang thảo luận chi tiết về thỏa thuận liên quan đến eo biển Hormuz. Trước đó, Iran cho biết hai bên đã tiến gần đến việc đạt được một thỏa thuận.

Theo Bloomberg, lượng dầu thô xuất khẩu của Kuwait và Qatar hiện đã phục hồi lên khoảng 70% so với tổng mức 2 triệu thùng/ngày trước chiến tranh. Tổng lượng dầu vận chuyển bằng tàu qua Hormuz cũng tăng từ khoảng 4 triệu thùng/ngày vào giữa tháng 7 lên 7–8 triệu thùng/ngày, tương đương khoảng 75% mức trước chiến tranh.

Vortexa cho biết lượng dầu trung bình trong 7 ngày đi qua eo biển này đã tiến sát 10 triệu thùng/ngày. Trong khi đó, TankerTrackers ghi nhận ít nhất 15 hoạt động chuyển tải dầu từ tàu sang tàu (STS) tại Vịnh Oman, liên quan đến khoảng 25 triệu thùng dầu thô cùng một lượng nhiên liệu thành phẩm.

Động lực chính thúc đẩy lưu lượng vận chuyển phục hồi đến từ khuôn khổ ngoại giao đang hình thành giữa Iran và Oman. Hai bên đang thảo luận việc thiết lập một “hành lang hàng hải chung tạm thời” và phối hợp rà phá thủy lôi tại eo biển Hormuz. Tổng thống Mỹ Donald Trump cũng cho biết toàn bộ thủy lôi đã được loại bỏ.

Những tín hiệu này khiến một bộ phận nhà giao dịch bắt đầu định giá khả năng xuất hiện một thỏa thuận hòa bình sớm hơn dự kiến, qua đó tiếp tục gây áp lực lên giá dầu.

Tuy nhiên, UBS cảnh báo rằng dù khuôn khổ giữa Iran và Oman đang giúp giảm phần bù rủi ro của dầu thô, khả năng triển khai vẫn còn nhiều bất định khi Washington tiếp tục gia tăng sức ép kinh tế đối với Tehran. Mỹ và Iran hiện vẫn chưa tìm được giải pháp cho những bất đồng cốt lõi.

Sự phục hồi của hoạt động vận chuyển qua Hormuz cũng góp phần giải thích vì sao dầu Brent đã giảm từ mức trên 120 USD/thùng vào cuối tháng 4 xuống vùng 80 USD/thùng. Các nhà giao dịch đang từng bước đóng những vị thế mua được thiết lập trước đó dựa trên kỳ vọng giá dầu tăng do rủi ro chiến tranh.

Rủi ro đang chuyển từ dầu thô sang nhiên liệu thành phẩm

Dù áp lực nguồn cung dầu thô đang giảm, cuộc khủng hoảng năng lượng chưa thực sự kết thúc. Trọng tâm rủi ro đang chuyển sang thị trường nhiên liệu thành phẩm.

Thiệt hại tại các cơ sở lọc dầu Trung Đông, cộng với các cuộc tấn công của Ukraine nhằm vào nhà máy lọc dầu Nga, đang làm gia tăng nguy cơ thiếu hụt diesel và các sản phẩm lọc dầu.

Crack spread dầu diesel tại Mỹ vẫn duy trì trên 90 USD/thùng, sau khi từng lập kỷ lục khoảng 100 USD/thùng vào tuần trước. Tồn kho diesel toàn cầu cũng tiếp tục ở mức đáng lo ngại.

Do đó, ngay cả khi dòng chảy dầu thô qua eo biển Hormuz tiếp tục phục hồi, áp lực thiếu hụt nhiên liệu thành phẩm khó có thể được giải quyết nhanh chóng.

Triển vọng thị trường dầu

Sự phục hồi của dòng chảy dầu qua Hormuz và kỳ vọng ngoại giao đang kéo giảm phần bù rủi ro chiến tranh, mang lại sự giải tỏa nhất định cho thị trường năng lượng toàn cầu.

Tuy nhiên, bất đồng giữa Mỹ và Iran chưa được giải quyết, trong khi nguồn cung nhiên liệu thành phẩm vẫn căng thẳng.

Trong ngắn hạn, giá dầu sẽ phụ thuộc lớn vào tiến độ khôi phục hoạt động hàng hải qua eo biển Hormuz và diễn biến đàm phán Mỹ–Iran. Về trung và dài hạn, nguồn cung chỉ có thể ổn định bền vững khi các bên đạt được thỏa thuận có khả năng thực thi và bảo đảm an toàn hàng hải.

Nhà đầu tư cần tiếp tục theo dõi đồng thời rủi ro địa chính trị, dòng chảy dầu qua Hormuz và tình trạng thiếu hụt nhiên liệu thành phẩm.

Cảnh báo rủi ro: Các quan điểm, phân tích, nghiên cứu, mức giá và thông tin trên chỉ nhằm mục đích bình luận chung về thị trường, không đại diện cho quan điểm của nền tảng. Nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm đối với quyết định của mình và cần thận trọng khi giao dịch.