Giao dịch kỷ lục 200,000 hợp đồng Fed Funds: Cuộc đặt cược tỷ đô vào bước ngoặt chính sách của Fed

Ngay trước loạt dữ liệu kinh tế then chốt và cuộc họp FOMC tháng 1/2026, một nhà giao dịch ẩn danh đã thực hiện vụ cá cược lớn nhất lịch sử thị trường Fed Funds với 200.000 hợp đồng, phản ánh cuộc chiến kỳ vọng gay gắt giữa niềm tin vào sức mạnh kinh tế và những cảnh báo về rủi ro lao động tiềm ẩn.

Theo thông tin độc quyền từ Bloomberg, ngày 6 tháng 1 năm 2026 đã đi vào lịch sử thị trường phái sinh tiền tệ khi một nhà giao dịch trái phiếu ẩn danh thực hiện lệnh bán khống khối lượng 200.000 hợp đồng tương lai Fed Funds kỳ hạn tháng 1. CME Group xác nhận đây là giao dịch có khối lượng lớn nhất từ trước đến nay trong một thị trường vốn chỉ dành riêng cho các tổ chức lớn như ngân hàng, quỹ phòng hộ và các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp.

Sự kiện này diễn ra đúng vào thời điểm nhạy cảm nhất: chỉ vài ngày trước một loạt báo cáo kinh tế trọng đại có thể định hình lại hoàn toàn lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) trong năm mới, đồng thời trước thềm cuộc họp chính sách đầu tiên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào ngày 28/1.

Một ván cược lớn trong cơn bão dữ liệu

Động thái này không đơn thuần là một giao dịch thông thường. Nó được ví như một quả bom hẹn giờ được đặt ngay giữa tâm bão của những bất ổn kinh tế. Giao dịch khổng lồ này là lời đáp trả rõ ràng cho một câu hỏi đang khiến thị trường toàn cầu trăn trở: Liệu nền kinh tế Mỹ có đủ mạnh để Fed ngừng chu kỳ nới lỏng tiền tệ, hay những vết nứt trong thị trường lao động sẽ buộc họ phải cắt giảm lãi suất tiếp tục?

Mặc dù có quy mô áp đảo, giao dịch này ban đầu không làm thay đổi đáng kể kỳ vọng cắt giảm lãi suất được thị trường định giá. Công cụ theo dõi CME FedWatch cho thấy xác suất Fed giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 1 vẫn dao động quanh mức 15% đến 18%, tương đương khoảng 4,6 điểm cơ bản cắt giảm đã được tính toán vào đường cong lãi suất.

Tuy nhiên, bản chất của vụ bán khống khổng lồ chính là một lời tiên tri về sự sụp đổ của những kỳ vọng đó. Người đặt cược dường như tin chắc rằng, xác suất cắt giảm lãi suất sẽ giảm dần về mức 0% khi FOMC chính thức nhóm họp, bởi các dữ liệu kinh tế sắp công bố sẽ cho thấy một bức tranh đủ mạnh mẽ để Fed phải dừng lại và quan sát.

Lý do cho sự tự tin đó nằm ở lịch trình dày đặc các sự kiện trong tuần đầu tháng 1. Thị trường đang đứng trước một loạt bài kiểm tra then chốt đối với sức khỏe nền kinh tế, mà mỗi bài kiểm tra đều có khả năng làm rung chuyển kỳ vọng. Điều này được thể hiện rõ qua lịch trình sự kiện kinh tế trọng điểm đầu tháng 1/2026.

Đặc biệt, sự phân hóa trong các chỉ số trước đó – như chỉ số việc làm sản xuất ISM được cải thiện trong khi thành phần việc làm dịch vụ PMI lại rơi xuống dưới mức 50 – càng làm tăng tính bất định.

Giao dịch 200.000 hợp đồng dường như đang cá cược rằng, tổng thể các báo cáo này sẽ củng cố quan điểm rằng kinh tế vẫn ổn định, và nguy cơ tỷ lệ thất nghiệu nhảy vọt là thấp, từ đó trói buộc tay Fed trong việc thực hiện thêm các đợt cắt giảm lãi suất.

Cuộc chiến quan điểm

Tuy nhiên, không phải tất cả các chuyên gia đều chia sẻ quan điểm lạc quan đó. Rick Rieder, Giám đốc Đầu tư Thu nhập Cố định Toàn cầu của BlackRock, trong báo cáo triển vọng đầu tư năm 2026 mang tên “The Odds Are Changing: Investing in 2026”, đã đưa ra một góc nhìn hoàn toàn khác, tập trung vào những rủi ro tiềm ẩn đang lớn dần trong thị trường lao động. Ông chỉ ra rằng rủi ro chính trong giai đoạn này đã chuyển từ lạm phát sang chính thị trường lao động, với tình trạng dư thừa lao động đang âm thầm gia tăng.

Các chỉ báo như tỷ lệ lao động gắn kết lỏng lẻo và tỷ lệ thất nghiệp mở rộng U-6 đã tăng lên mức 8.7% – mức tăng mạnh nhất kể từ thời kỳ đại dịch. Quan trọng hơn, ông nhấn mạnh rằng sự tăng trưởng việc làm thời gian qua chủ yếu được dẫn dắt bởi duy nhất một lĩnh vực: y tế.

Phân tích của BlackRock cho thấy, nếu loại trừ ngành y tế, thì mức tăng trưởng việc làm trung bình ba tháng thực tế đã chuyển sang âm lần đầu tiên ngoài thời kỳ suy thoái trong hơn 25 năm. Khi tốc độ tuyển dụng trong lĩnh vực y tế bắt đầu bình thường hóa, toàn bộ thị trường lao động có thể đối mặt với rủi ro đáng kể.

Dựa trên những phân tích của mình, Rieder kết luận rằng Fed cần chuyển từ lập trường chính sách “hạn chế” sang “cân bằng” hơn, tập trung vào việc tránh gây thiệt hại không cần thiết cho các khu vực nhạy cảm với lãi suất như thị trường nhà ở, nơi giá cả tăng cao đang làm trầm trọng thêm bất bình đẳng xã hội.

Sự đối lập giữa lập trường của “nhà giao dịch ẩn danh” và phân tích của một chuyên gia hàng đầu như Rieder phản ánh chính xác sự bất định cực độ đang bao trùm thị trường. Nó cũng cho thấy giao dịch kỷ lục này không chỉ là cá cược vào dữ liệu, mà còn là cá cược rằng quan điểm thận trọng như của Rieder sẽ không thắng thế trong phòng họp của FOMC.

Biến động chính trị

Lớp phức tạp thứ ba của ván cược này nằm ở yếu tố chính trị. Năm 2026 đánh dấu thời điểm chuyển giao quyền lực quan trọng tại Fed khi nhiệm kỳ của Chủ tịch Jerome Powell kết thúc.

Việc bổ nhiệm tân Chủ tịch sẽ định hình triết lý chính sách tiền tệ cho nhiều năm tới, và thị trường đang theo dõi sát sao qua các nền tảng dự đoán. Các trang như Polymarket và Kalshi hiện cho thấy một cuộc đua nước rút đầy kịch tính giữa hai ứng viên hàng đầu, với tỷ lệ cược gần như không thể phân biệt: Kevin Warsh và Kevin Hassett đều đang ở mức xấp xỉ 40%. Trong khi đó, Rick Rieder, dù vừa có cuộc phỏng vấn với Tổng thống, chỉ có khoảng 4% cơ hội.

Tình huống “tỷ lệ ngang ngửa” này được các nhà phân tích ví như một “quyền chọn tại tiền” (at-the-money option) trong tài chính, nơi kết quả có thể nghiêng về bất kỳ hướng nào và biến động là cực cao. Độ tin cậy của các thị trường dự đoán này vừa được chứng minh qua một sự kiện gây chấn động được Fox Business đưa tin: một nhà đặt cược với biệt danh “Burdensome-Mix” đã thắng 400.000 USD khi dự đoán chính xác việc lật đổ nhà lãnh đạo Venezuela Nicolás Maduro chỉ vài giờ trước khi lực lượng Mỹ hành động.

Thành công này củng cố niềm tin rằng các dự đoán từ cộng đồng trên các nền tảng như Polymarket có thể phản ánh sát thực tế, khiến cho cuộc đua Chủ tịch Fed càng trở thành một yếu tố không thể bỏ qua khi dự báo chính sách.

Bối cảnh rộng lớn hơn

Sự kết hợp của ba yếu tố – dữ liệu kinh tế mấp mé, chuyển giao quyền lực chính trị và sự chia rẽ trong diễn giải – đang đẩy thị trường vào trạng thái căng thẳng tột độ.

Nghiên cứu mới nhất từ Ngân hàng Dự trữ Liên bang San Francisco, qua Cơ sở dữ liệu Nghiên cứu Sự kiện Chính sách Tiền tệ Mỹ (US Monetary Policy Event-Study Database), đã xác nhận một xu hướng đáng lo ngại: biến động lãi suất đang gia tăng mạnh mẽ xung quanh thời điểm công bố tuyên bố của FOMC và đặc biệt là trong các buổi họp báo của Chủ tịch Fed.

Hiện tượng trên cho thấy thị trường ngày càng nghi ngờ khả năng Fed duy trì một đường lối chính sách ổn định và nhất quán, bất kể đó là tiếp tục cắt giảm hay quyết định tạm dừng.

Năm 2026 được dự báo sẽ là một năm mà địa chính trị và những quyết định của Fed tạo ra nhiều cơ hội giao dịch chiến thuật, nhưng đồng thời cũng đi kèm rủi ro biến động lớn. Biến động lãi suất, vốn ở mức thấp trong phần lớn năm 2025, đang có dấu hiệu bùng phát trở lại, một lần nữa đưa Fed vào vị trí trung tâm của mọi sự chú ý và lo ngại.

Các biến động mạnh trên thị trường cổ phiếu chip trong những phiên gần đây chỉ là một minh chứng nhỏ cho độ nhạy cảm cao của thị trường tài chính trước bối cảnh này.

Kết luận

Vụ giao dịch 200.000 hợp đồng Fed Funds sẽ còn được nhắc đến như một sự kiện biểu tượng, đánh dấu khoảnh khắc thị trường chạm trán với những bất định chồng chéo của năm 2026. Nó không chỉ là một vụ cá cược bằng tiền, mà còn là phép thử cho niềm tin vào sự phục hồi kinh tế Mỹ trước những cảnh báo về rủi ro ngầm.

Bài học rút ra không nằm ở việc dự đoán đúng hay sai kết quả của cuộc họp FOMC tháng 1, mà nằm ở sự thừa nhận rằng chính sách tiền tệ đang bước vào một giai đoạn mới, nơi sự rõ ràng nhường chỗ cho tính linh hoạt, và biến động trở thành đặc điểm thường trực. Trong môi trường như vậy, việc theo dõi sát sao không chỉ các con số kinh tế vĩ mô, mà cả những diễn biến chính trị và sự thay đổi trong tâm lý thị trường, sẽ là chìa khóa then chốt để các nhà đầu tư điều hướng qua một năm đầy thách thức phía trước.