Thị trường tài chính bị “xả hàng” mạnh – Chỉ số Fear & Greed rơi xuống mức một chữ số

Dù mặt bằng định giá của thị trường chứng khoán không hề低, tâm lý nhà đầu tư vẫn nghiêng về bi quan khi hàng loạt “tạp âm” xuất hiện: căng thẳng Trung–Nhật leo thang, lo ngại thiếu điện cho ứng dụng AI, và vốn hóa thị trường bị đánh giá quá cao. Những yếu tố này khiến tâm lý “đứng trên đỉnh núi gió lớn” ngày càng rõ rệt.

Theo chỉ báo phản tâm lý thị trường, Chỉ số Fear & Greed của CNN giảm mạnh xuống mức một chữ số trong phiên, và chốt ngày tại 11%, rơi vào vùng cực kỳ hoảng sợ.

(Hình 1: Chỉ số Fear & Greed của CNN; Nguồn: CNN)

Chúng tôi cho rằng khi thị trường nhận thức rõ đà phát triển AI sẽ bị kìm hãm bởi tình trạng thiếu điện, định giá của nhóm cổ phiếu công nghệ AI sẽ khó duy trì mức P/E cao. Điều này giúp thị trường tự điều chỉnh và xả bớt “bong bóng định giá”, nhưng xu hướng dài hạn của lĩnh vực này chưa xuất hiện tín hiệu đảo chiều rõ ràng.

Tuy nhiên, giữa lúc thị trường tài chính bị “xả hàng”, dòng tiền tập trung vào triển vọng AI đã làm suy yếu đà hưng phấn của thị trường crypto. Bitcoin có lúc xuyên thủng mốc 90.000 USD, lợi nhuận từ đầu năm quay về âm, và đã giảm hơn 30% tính từ đỉnh. Trong khi đó, Nasdaq tăng 17% trong cùng giai đoạn.

Theo dõi dòng tiền (biểu đồ dưới), BTC spot ghi nhận dòng vốn rút ròng 2.843 tỷ USD trong 7 ngày, và 4.64 tỷ USD trong 30 ngày. Đợt tháo chạy khỏi thị trường đã đẩy chi phí đi vay tài sản số tăng lên, kích hoạt hiệu ứng giải đòn bẩy – cơ chế tự điều chỉnh quen thuộc của thị trường.

(Hình 2: Dòng vốn vào/ra BTC Spot)

Thanh khoản USD thắt chặt – nhưng chưa tạo rủi ro hệ thống

Quan sát thanh khoản USD: SOFR ở mức 4,00%, vượt trần lãi suất IORB của Fed (3,90%), cho thấy nhu cầu vay USD trên thị trường liên ngân hàng đang khá căng.

Dù vậy, dự trữ tiền gửi của hệ thống ngân hàng vẫn dồi dào, nên đây chưa phải là tín hiệu tiêu cực cho cổ phiếu công nghệ – chỉ là yếu tố tạo thêm biến động. Các nhóm tài sản khác như vàng cũng chịu tác động tương tự.

Điểm quan trọng hơn:

• Khi dự trữ ngân hàng giảm xuống dưới 2,5 nghìn tỷ USD, rủi ro mới thực sự tăng mạnh.
• Hiện thị trường vẫn còn khoảng 300 tỷ USD đệm an toàn, chưa chạm vùng nguy hiểm.

Về phía Bộ Tài chính Mỹ, lượng tiền mặt trong kho hiện đạt 920 tỷ USD, tiếp tục hút thanh khoản khỏi thị trường. Nhưng khi mức này giảm về quanh 850 tỷ USD, dự kiến Bộ Tài chính sẽ giảm quy mô phát hành trái phiếu trong tháng 12, qua đó nới bớt áp lực thanh khoản.

Tổng thể, chúng tôi đánh giá khả năng xảy ra đổ vỡ mang tính hệ thống là rất thấp.

Dưới góc độ dòng tiền, điều này không hỗ trợ giá vàng, nhưng lại tạo ra cơ hội cho các nhịp điều chỉnh mang tính “discount”.

Phân tích kỹ thuật vàng

Vàng tiếp tục duy trì xu hướng giảm, với mô hình đỉnh sau thấp hơn – đáy sau thấp hơn. Chiến lược ưu tiên vẫn là bán khi giá hồi theo xu hướng chính.

Dựa trên Fibonacci Extension:

• Mục tiêu sóng giảm ngắn hạn ở vùng 3.900 USD/oz
• Giá đang phản ứng tại kháng cự 4.072 USD; nếu không vượt được, nhiều khả năng giá sẽ tiếp tục giảm trong phiên.

📌 Stop-loss khuyến nghị: 30 USD

Hỗ trợ: 3900

Kháng cự: 4032 / 4113

⚠️ Khuyến nghị rủi ro

Quan điểm, phân tích và dữ liệu trên chỉ mang tính tham khảo thị trường, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư cần tự đánh giá rủi ro và giao dịch thận trọng.