عملات آسيا: إعادة تسعير توقعات الفيدرالي تضغط على العملات الإقليمية – MUFG

يشير لويد تشان من MUFG إلى أن الأسواق تعيد تقييم سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد خطاب وارش في جاكسون هول، مع ارتفاع توقعات أسعار الفائدة الأمريكية مما يدعم الدولار ويحول التركيز إلى ما إذا كان التضخم لا يزال ثابتًا بما يكفي لتبرير التشديد. ويشير تشان إلى أن ضعف الدولار الأخير كان قد دعم عملات آسيا، لكن الخلفية الجديدة قد تشكل تحديًا لعدة عملات إقليمية.

جاكسون هول يغير سردية عملات آسيا

“تبدأ الأسواق الأسبوع باستيعاب رسالة متشددة من البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed عقب خطاب رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي وارش في جاكسون هول. وبينما امتنع عن تأييد رفع أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول بشكل صريح، شدد وارش على أن التضخم لا يزال غير محتوى بما يكفي، وأكد التزام البنك الاحتياطي الفيدرالي بهدفه البالغ 2٪، واعتبر أن الأوضاع المالية الحالية ليست مقيدة.”

“بالنسبة لعملات آسيا، فإن الدلالة الرئيسية هي أن سردية السوق ربما تحولت نحو ما إذا كان التضخم لا يزال ثابتًا بما يكفي لتبرير تشديد السياسة. وبينما كان ضعف الدولار الأخير قد وفر دعمًا واسعًا لعملات آسيا، فإن رد فعل السوق يوم الجمعة يشير إلى أن عدة عملات إقليمية قد تواجه خلفية أصعب هذا الأسبوع إذا ثبت أن ارتفاع عوائد السندات الأمريكية قصيرة الأجل مستمر.”

“في المقابل، لا يزال كل من الدولار السنغافوري SGD والرينغيت الماليزي MYR يظهران مرونة أكبر مما توحي به فروق أسعار الفائدة الأمريكية وحدها. وينبغي أن تساعد المراكز الخارجية الأقوى والأساسيات المحلية الأفضل ومصداقية السياسة في تخفيف الضغوط على كلتا العملتين.”

“بالنسبة لإندونيسيا، يأتي ارتفاع العوائد الأمريكية في وقت يراقب فيه المستثمرون التطورات المحلية بشكل متزايد. وقد سلطت الاحتجاجات الأخيرة الضوء على المخاوف بشأن تكاليف المعيشة والوظائف، بينما تراجعت معدلات تأييد الحكومة. وعلى الرغم من أن موقف بنك إندونيسيا الداعم للعملة ساعد في استقرار الروبية، فإن زيادة أخرى في عوائد سندات الخزانة قد تقلل الدعم من تدفقات المحافظ الاستثمارية وتضع ضغطًا صعوديًا متجددًا على USD/IDR.”

“لا يزال البيزو الفلبيني الحلقة الأضعف في المنطقة. فقد ارتفع USD/PHP إلى مستويات قياسية جديدة رغم الخطاب المتشدد من البنك المركزي الفلبيني BSP. وقد أشار المحافظ ريمولونا إلى الاستعداد لتشديد السياسة بشكل أكبر مع بقاء مخاطر التضخم مرتفعة، لكن الأسواق لا تزال تركز على التوازن الصعب بين احتواء التضخم والحفاظ على النمو.”

“ومن بين عملات آسيان، يبدو أن THB وIDR معرضان بشكل خاص لارتفاع توقعات أسعار الفائدة الأمريكية. ولا تزال تايلاند تقدم دعمًا محدودًا من العائد، في حين أن ارتفاع أسعار برنت يضغط على الميزان الخارجي. وقد عزز اجتماع بنك تايلاند الأسبوع الماضي أن صناع السياسة لا يزالون مرتاحين للحفاظ على موقف داعم للنمو رغم مخاطر التضخم. وفي الوقت نفسه، قد تؤدي الإجراءات السياسية الأخيرة للحد من التدفقات المرتبطة بالذهب إلى تقليص الدعم للبات.”